둥우증권은 자동차 유리 선두 기업인 복요유리가 안정적인 성장세를 유지하고 있다며 투자의견 매수를 유지했다. 2025년 동사의 매출은 457.87억 위안으로 전년 대비 16.65% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 93.12억 위안으로 24.2% 증가했다.
4분기 실적 또한 당사의 예상치에 부합했다. 글로벌 시장점유율이 지속적으로 상승하고 자동차 유리의 고사양화로 평균 판매가가 오르면서 매출 성장을 견인했다. 특히 동사의 매출 증가율은 글로벌 자동차 산업 평균을 상회했는데, 이는 복요유리가 글로벌 자동차 유리 시장에서 압도적인 경쟁력을 보유하고 있음을 입증한다.
2025년 자동차 유리의 $m^2$당 가격은 247.6위안으로 전년 대비 8.07% 상승했다. 이는 고부가가치 제품의 매출 비중이 확대된 결과다. 둥우증권은 환차손 등 외부 요인을 반영해 순이익 전망치를 일부 하향 조정했으나, 현재 밸류에이션이 여전히 저평가 상태라고 판단했다.
복요유리(600660.SH) 실적 현황 및 향후 전망
| 구분 | 2025년(발표) | 2026년(E) | 2027년(E) | 2028년(E) |
| 매출액(억 위안) | 457.87 | 519.02 | 579.04 | 626.99 |
| 전년 대비 증감률 | 16.65% | 13.35% | 11.57% | 8.28% |
| 지배주주 순이익(억 위안) | 93.12 | 101.29 | 111.10 | 121.73 |
| 전년 대비 증감률 | 24.2% | 8.77% | 9.68% | 9.57% |
| EPS(위안) | 3.57 | 3.88 | 4.26 | 4.66 |
| PER(배) | – | 14.55 | 13.27 | 12.11 |
주요 지표 및 4분기 실적 요약
| 항목 | 수치 / 내용 | 전년 대비 증감 |
| 4분기 매출액 | 124.86억 위안 | 14.15% |
| 4분기 순이익 | 22.48억 위안 | 11.35% |
| 자동차 유리 단가 | 247.6위안 ($m^2$당) | 8.07% |
핵심 요약
- 글로벌 선두 지위: 산업 평균을 웃도는 성장률로 시장 지배력을 강화한다.
- 제품 고부가가치화: 스마트 유리 등 업그레이드 제품 비중 확대로 평균 판매가를 높인다.
- 밸류에이션 매력: 견고한 펀더멘털 대비 현재 주가 수준은 저평가 구간에 해당한다.
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