둥우증권은 **중국인수보험(601628.SH)**의 사업 성장 동력과 밸류에이션 회복 가능성을 낙관하며 투자의견 매수를 유지했다.
동사는 중국 최대 전문 생명보험사로 배후에는 재정부가 있으며 경영층의 풍부한 경험을 바탕으로 최근 수년간 우수한 실적을 거뒀다. 지배주주 귀속 자산은 온건한 증가세를 보였으며, 2014년부터 2024년까지의 연평균 성장률(CAGR)은 **6%**에 달했다.
2024년 이래 증시 강세와 투자수익 호전에 힘입어 지배주주 귀속 순이익은 사상 최고치를 연이어 경신했다. 2024년 연간 순이익은 1,000억 위안을 돌파했으며, 2025년 1~3분기 순이익은 1,600억 위안을 넘어섰다.
최근 순이익 및 보험료 성장 현황
| 구분 | 실적 및 성장률 | 비고 |
| 2024년 순이익 | 1,000억 위안 돌파 | 사상 최고치 기록 |
| 2025년 1~3분기 순이익 | 1,600억 위안 돌파 | 성장세 가속화 |
| 보험료 CAGR(2014~24) | 7.3% | 공고한 시장 점유율 기반 |
| 시장점유율 격차 | 3~4%p | 업계 2위 대비 우위 |
동사의 신계약가치(NBV)는 3년 연속 두 자릿수의 빠른 성장세를 보이고 있으며, NBV 마진도 지속적으로 개선됐다. 2023년 이후 NBV는 본격적인 성장 구간으로 회귀했다. 이외에도 동사는 보험+서비스 생태계 건설을 더욱 강화하고 있다.
생명보험 산업의 선두 기업으로서 업계 경기 상승 시 경쟁력을 더욱 높일 수 있을 것으로 보이며, 장기 실적 성장과 경영 안정성이 긍정적으로 평가됐다.
향후 실적 및 주요 지표 전망
| 구분 | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 매출액(위안) | 5,989.89억 | 6,447.75억 | 6,922.04억 |
| 매출 증가율 | 13.32% | 7.64% | 7.36% |
| 순이익(위안) | 1,589.05억 | 1,710.28억 | 1,865.26억 |
| 순이익 증가율 | 48.6% | 7.63% | 9.06% |
| EPS(위안) | 5.62 | 6.05 | 6.6 |
| PER(배) | 7.46 | 6.93 | 6.35 |
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