CICC는 선난써키트의 2025년 실적이 PCB(인쇄회로기판) 사업 호조에 힘입어 시장 컨센서스를 크게 상회했다고 분석했다. 이에 따라 투자의견 아웃퍼폼을 유지하고 목표가 293.9위안을 제시했다.
2025년 동사 매출은 236.47억 위안으로 전년 대비 32.05% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 32.76억 위안을 기록하며 74.47% 급증했다. 이는 전 세계적인 AI 인프라 투자 확대 기조 속에서 고성능 PCB 수요가 폭발적으로 늘어난 결과이다.
핵심 사업인 PCB 부문 매출은 143.59억 위안으로 36.84% 성장했다. 또한 SiP(시스템인패키지) 사업 역시 41.48억 위안의 매출을 올리며 전년 대비 30.8% 증가, 실적 성장의 견인차 역할을 했다.
선난써키트 주요 실적 추이 및 전망
| 구분 (단위: 억 위안) | 2025년(확정) | 2026년(예상) | 2027년(예상) |
| 매출액 | 236.47 | 294.40 | 367.3 |
| 매출액 증감률 (%) | 32.05% | 24.5% | 24.76% |
| 지배주주 순이익 | 32.76 | 50.0 | 70.0 |
| 순이익 증감률 (%) | 74.47% | 52.63% | 40.0% |
| PER (배) | – | 34.4 | 24.6 |
기술 경쟁력 및 향후 성장 동력
- 고성능 기판 소재: VT 수지를 활용한 고성능 유기 기판 소재가 강한 성장세를 보이고 있다. 특히 BT 분야 SiP 서비스가 주요 메모리 기업들로부터 대규모 수주를 확보하며 강력한 모멘텀을 형성했다.
- 미세 공정(mSAP) 기술: 글로벌 컴퓨팅 인프라 확충에 따라 mSAP(Modified Semi-Additive Process) 기술력이 중요해지고 있다. 동사는 이를 바탕으로 광모듈 PCB 및 SLP(고급 PCB) 시장에서 점유율을 대폭 끌어올릴 전망이다.
- AI 분야 확장: mSAP 기술력을 토대로 고부가가치 AI 전용 PCB 공급을 확대하며 업계 내 입지를 더욱 공고히 할 것으로 기대된다.
CICC는 선난써키트가 기술적 진입장벽을 바탕으로 2026년에도 50% 이상의 순이익 성장을 달성할 것으로 내다봤다.
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