신다증권은 **인수합병(M&A)**을 통해 새로운 성장점을 구축하고 있는 시장제약에 주목할 것을 추천했다. 2025년 동사 매출은 29.82억 위안으로 전년 대비 6.23% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 9.38억 위안을 기록하며 전년 대비 10.78% 감소했다.
순이익 감소의 주요 원인은 정부 보조금 축소에 따른 기저 효과이다. 하지만 비경상 손익을 제외한 지배주주 귀속 순이익은 8.71억 위안으로 전년 대비 1.48% 증가하며 본업에서의 견고함을 증명했다. 특히 핵심 제품인 신훠쑤의 판매와 가격이 안정세를 유지하며 전체 매출의 86.02%를 견인했다.
신훠쑤는 지난해 734.59만 개가 판매되어 전년 대비 4.82%의 성장률을 기록했다. 이 제품은 국가의료보험 목록에서 상규 목록으로 조정되었음에도 불구하고 안정적인 가격 체계를 유지하며 동사의 실적 지지대 역할을 했다.
시장제약 주요 실적 추이 및 전망
| 구분 (단위: 억 위안) | 2025년(확정) | 2026년(예상) | 2027년(예상) | 2028년(예상) |
| 매출액 | 29.82 | 32.99 | 35.98 | 38.73 |
| 매출 증감률 (%) | 6.23% | 10.7% | 9.1% | 7.6% |
| 지배주주 순이익 | 9.38 | 9.98 | 10.61 | 11.15 |
| 순이익 증감률 (%) | -10.78% | 6.4% | 6.3% | 5.1% |
| EPS (위안) | – | 3.1 | 3.29 | 3.46 |
시장제약은 미래 성장을 위해 천타이제약과 루이정유전자를 전격 합병했다. 이를 통해 단기, 중기, 장기 수익 모델이 결합된 다각화된 제품 파이프라인을 구축했다. 이번 인수합병은 단기 실적 개선은 물론, 장기적인 성장 기반을 마련하는 데 긍정적인 영향을 미칠 것으로 분석된다.
동사는 전략적 전환을 통해 안정적인 현금 흐름을 확보하고 있으며, 신규 사업 부문의 시너지가 가시화될 전망이다. 신다증권은 동사의 낮은 PER 수준과 강화된 파이프라인 경쟁력에 높은 점수를 부여했다.
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