융싱증권은 중쾅자원(002738.SZ)의 리튬과 희소금속 사업이 순항 중이라고 평가하며 투자의견 매수를 제시했다. 동사는 중국의 주요 비철금속 채굴 및 가공 기업으로, 안정적인 자원 확보와 생산 시설 확대를 통해 시장 지배력을 강화하고 있다.
리튬 사업: 생산 효율화와 시장 점유율 상승
동사의 리튬 사업은 시설 업그레이드와 정책적 수혜를 바탕으로 안정적인 성장 궤도에 올랐다. 자회사 장시중쾅리튬의 시설 개선으로 연간 리튬염 생산량이 2.5만 톤으로 확장되었으며, 리튬 업계 내 ‘반과당경쟁’ 정책 시행에 따른 반사 이익이 기대된다.
- 생산 능력(2025년 말 기준): 연간 리튬정광 418만 톤, 배터리용 리튬염 7.1만 톤 확보.
- 시장 환경: 경쟁사 감소로 인한 시장 점유율 상승 및 공급망 안정성 강화.
희소금속 및 신규 광산: 독보적 지위와 사업 다각화
동사는 세슘과 루비듐 분야에서 글로벌 주도주 위치를 공고히 하고 있다. 캐나다, 짐바브웨, 영국, 노르웨이 등 전 세계에 걸친 광산 보유를 통해 높은 진입장벽을 구축했다. 또한, 올해 구리 광산 개발 완료로 수익원을 다변화할 계획이다.
[중쾅자원 주요 자원 및 신규 프로젝트]
| 자원 종류 | 주요 광산 소재지 | 특징 및 목표 |
| 세슘/루비듐 | 캐나다, 짐바브웨, 유럽 등 | 글로벌 주도주 지위 유지, 경쟁사 부재 |
| 구리 (Cu) | 키툼바 광산 | 올해 개발 완료, 연간 6만 톤 채굴 능력 확보 |
| 리튬염 | 장시중쾅리튬 등 | 연간 2.5만 톤 규모로 업그레이드 완료 |
실적 턴어라운드 및 향후 전망
2025년 이익은 일시적으로 감소했으나, 2026년부터 리튬 생산 본격화와 희소금속 이익 기여로 강력한 실적 반등이 예상된다. 특히 2026년 순이익 성장률은 약 198%에 달할 것으로 보인다.
[2025~2027년 실적 전망치]
| 회계연도 | 예상 순이익 | 전년 대비 증감 | 예상 PER |
| 2025년(E) | 4.8억 위안 | -36.59% | 118.5배 |
| 2026년(E) | 14.3억 위안 | 197.92% | 40.0배 |
| 2027년(E) | 21.9억 위안 | 53.15% | 26.1배 |
투자 포인트 요약
- 리튬 밸류체인: 정광부터 배터리용 리튬염까지 이어지는 수직 계열화 완성.
- 희소금속 독점력: 세슘과 루비듐 시장에서의 독보적인 글로벌 점유율 및 안정적 현금흐름.
- 포트폴리오 확장: 키툼바 구리 광산 가동을 통한 새로운 성장 동력 장착.
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