궈진증권은 신립태제약(002294.SZ)의 고혈압약 사업이 강력한 성장 기회를 맞이했으며, 신약 개발 사업의 가파른 성장세에도 주목해야 한다고 분석하며 투자의견 매수를 제시했다. 동사는 중국의 주요 제약사로 심혈관, 신장, 대사 질환, 정형외과 분야의 의약품을 중점적으로 개발 및 판매하고 있다.
고혈압 치료제 라인업의 폭발적 성장 전망
동사의 고혈압약 사업은 향후 3~5년 동안 강한 성장세를 기록할 것으로 보인다. 특히 핵심 신약인 신차오투오(사쿠바트릴 알리사르탄)는 글로벌 두 번째 ARNI 계열 치료제로, 뛰어난 혈압 강하 효과를 인정받았다. 지난해 중국 국가 의료보험(NRDL) 공제 리스트에 포함되면서 판매량이 급증해 최대 40억 위안의 매출을 달성할 것으로 추정된다.
또한 기존 제품인 신리탄(알리사르탄)이 꾸준한 성장세를 유지하는 가운데, 복합제인 푸리탄과 푸리안도 2024년부터 의료보험 혜택을 받기 시작하며 매출 10억 위안 규모의 대형 품목으로 성장이 기대된다.
신약 사업 비중 확대 및 수익성 개선
동사의 신약 사업 매출 비중은 2023년 23% 수준이었으나, 지난해 1~3분기 기준 46%까지 급증하며 괄목할만한 성장을 이뤘다. 지난해 6종의 신약을 출시한 데 이어 올해도 그 이상의 신규 라인업을 선보일 예정이어서 사업 규모는 더욱 커질 전망이다.
[주요 질환별 신약 및 매출 전망]
| 제품명 (성분명) | 주요 적응증 | 특징 및 전망 | 예상 매출 규모 |
| 신차오투오 | 고혈압 | NRDL 등재, 차세대 ARNI 치료제 | 최대 40억 위안 |
| 푸리탄·푸리안 | 고혈압 | 알리사르탄 복합제, 보험 적용 개시 | 최대 10억 위안 |
| 신장·대사 질환군 | 신장/대사질환 | 2024~2025년 출시 신약 수요 증가 | 수익성 개선 기여 |
실적 가이드라인 및 투자 가치
신립태제약은 신약 중심의 포트폴리오 재편을 통해 매출과 순이익 모두 두 자릿수 성장률을 기록할 것으로 전망된다. 특히 2026년부터는 신약 판매 본격화에 따른 이익 레버리지 효과가 극대화될 것으로 기대된다.
[2025~2027년 실적 전망치]
| 회계연도 | 예상 매출액 (증감률) | 예상 순이익 (증감률) | 예상 EPS | 예상 PER |
| 2025년(E) | 43.37억 위안 (8.09%) | 6.40억 위안 (6.42%) | 0.57위안 | 86.28배 |
| 2026년(E) | 50.36억 위안 (16.13%) | 7.72억 위안 (20.65%) | 0.69위안 | 71.52배 |
| 2027년(E) | 59.91억 위안 (18.97%) | 9.48억 위안 (22.77%) | 0.85위안 | 58.25배 |
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