중항증권은 반도체 제삼자 테스트 분야 선두 기업인 웨이처반도체(688372.SH)에 대해 투자의견 매수를 제시했다. 동사는 중국 내 선두적인 독립 제삼자 IC 테스트 서비스 업체로, 기술력 면에서 국내 제삼자 테스트 산업 1군에 속한다.
반도체 전 영역 테스트 기술력 및 고객사 확보
동사의 주요 사업은 웨이퍼 테스트와 완성품 테스트 전체 과정이며, 이 중에서도 웨이퍼 테스트가 핵심이다. 디지털, 아날로그, 주파수, 메모리, 파워 등 전 제품 칩 테스트 수요를 커버한다. 현재 SMIC 등 유명 반도체 제조업체를 포함하여 200여 개의 고객사를 확보하고 있다.
역주기 생산력 확대 전략과 실적 폭발
2023년 이래로 동사는 역주기 생산력 확대 전략을 실시했다. 첨단 테스트 R&D 투자와 생산 시설 건설을 지속한 결과, 자산 규모와 매출이 가파르게 성장했다. 특히 2025년에는 신규 생산력 가동과 이용률 상승에 힘입어 지배주주 귀속 순이익이 전년 대비 134% 증가하는 기염을 토했다.
[2025년 실적 속보 요약]
| 항목 | 2025년 실적 | 전년 대비 증감 |
| 매출액 | 15.75억 위안 | 46.2% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 3.00억 위안 | 134.0% |
국산 연산력 수요 증가 및 미래 성장 전망
동사는 테스트 능력의 고급화와 고부가가치 분야로의 업그레이드 방향이 명확하다. 중국 내 국산 연산력 수요 증가와 첨단 테스트 수주 회귀의 직접적인 수혜를 볼 것으로 전망된다. 향후에도 첨단 및 신뢰도가 높은 칩 생산력을 지속적으로 건설하여 성장 유리 고지를 점할 것으로 보인다.
[2025년~2027년 실적 및 가치 평가 전망]
| 구분 | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 매출액 (증감률) | 15.75억 위안 (46.22%) | 21.51억 위안 (36.62%) | 27.63억 위안 (28.42%) |
| 순이익 (증감률) | 3.00억 위안 (134.01%) | 4.24억 위안 (41.33%) | 5.87억 위안 (38.39%) |
| EPS (위안) | 2.01 | 2.85 | 3.94 |
| PER (배) | 68.68 | 48.60 | 35.11 |
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