우량 자산 기반 리츠 설립으로 자금 조달 채널 확대
상하이선인완궈증권은 **신성홀딩스(601155.SH)**의 상업 부동산 리츠 설립이 기업 가치 제고의 전환점이 될 것이라 분석했다. 동사는 지난 3월 6일 광파신청우웨상업부동산 리츠 설립을 공시했다. 이번 리츠의 기초 자산은 상저우 톈닝과 난퉁 치둥에 위치한 우웨광장이다. 해당 자산들의 가치는 각각 11.47억 위안과 9.96억 위안에 달하며, 지난 3년간 매우 안정적인 운영 실적을 기록했다.
리츠 기초 자산 및 배당 전망
| 구분 | 상저우 톈닝 우웨광장 | 난퉁 치둥 우웨광장 |
| 전용면적 | 6.96만 m² | 4.51만 m² |
| 자산 가치 | 11.47억 위안 | 9.96억 위안 |
| 2025.09 NOI Margin | 57.6% | 67.8% |
| 예상 배당률(2025/2026) | 5.5% | 5.59% |
판매가 반등을 통한 가치 보존 및 비즈니스 모델 강화
부동산 경기 둔화 여파로 2025년 동사의 판매액은 전년 대비 52% 감소한 193억 위안을 기록했다. 그러나 판매 평균가는 m²당 7,599위안으로 전년 대비 1.2% 상승하며 반등에 성공했다. 이는 2024년 8월 이후 지속된 흐름으로, 동사 자산의 가치 보존 능력이 입증된 결과다. 동사는 앞으로도 ‘주택+상업’ 결합 모델을 통해 지속 가능한 성장을 도모할 계획이다.
향후 수익성 및 가치 평가 전망
| 구분 (단위: 위안) | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 9.5억 | 11.1억 | 17.1억 |
| PER (주가수익비율) | 37배 | 31배 | – |
**신성홀딩스(601155.SH)**는 이번 리츠 설립을 통해 약 16.25억 위안 규모의 자금을 모집할 예정이다. 리츠를 통한 권익 융자 확대는 동사의 재무 유연성을 높이고 쇼핑몰 자산 가치를 끌어올리는 강력한 동력이 될 전망이다. 이에 투자의견 **’매수’**가 유지됐다.
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