화안증권은 광허테크의 서버용 인쇄회로기판(PCB) 사업이 AI 인프라 확충에 힘입어 독보적인 성장세를 이어갈 것으로 전망하며 투자의견 **’매수’**를 제시했다. 동사는 중국 최대이자 글로벌 시장 점유율 3위를 차지하고 있는 서버 PCB 전문 제조사로, 특히 AI 서버 및 고성능 CPU용 PCB 분야에서 강력한 경쟁력을 보유하고 있다.
[글로벌 AI 인프라 투자와 광허테크의 기회]
현재 전 세계적으로 AI 서버 수요가 폭발하면서 고사양 PCB에 대한 니즈가 급증하고 있다. 델(Dell), 폭스콘(Foxconn), 화웨이 등 글로벌 IT 거물들을 주요 고객사로 확보한 광허테크는 이러한 시장 흐름의 직접적인 수혜를 입고 있다.
- 기술적 진입장벽: 동사는 다층 고밀도 인터커넥터(HDI) 및 40층 이상의 초고다층 PCB 양산 능력을 갖추어 기술적 난이도가 높은 AI 서버 시장을 선점했다.
- 빅테크 자본지출(CAPEX) 확대: 글로벌 8대 클라우드 서비스 제공자(CSP)의 올해 지출 규모가 최대 6,000억 달러에 육박할 것으로 예상됨에 따라 고성능 서버 부품 수요는 더욱 가팔라질 전망이다.
[향후 3개년 주요 재무 실적 및 밸류에이션 전망]
광허테크는 향후 3년간 매출과 순이익 모두에서 가파른 우상향 곡선을 그릴 것으로 예상된다. 특히 순이익 성장률이 매출 성장률을 상회하며 수익성 개선이 뚜렷하게 나타날 것으로 보인다.
| 결산년도 | 매출액(억 위안) | 매출 증감률(%) | 순이익(억 위안) | 순이익 증감률(%) |
| 2025년(예) | 51.29 | 37.36% | 10.17 | 50.44% |
| 2026년(예) | 74.98 | 46.19% | 15.14 | 48.87% |
| 2027년(예) | 100.58 | 34.14% | 20.59 | 36.00% |
[주당순이익(EPS) 및 PER 추이]
성장세에 따라 밸류에이션 매력도 점차 높아지고 있다. 2027년 예상 PER은 22.12배 수준으로, AI 산업의 고성장성을 감안할 때 합리적인 구간으로 진입하고 있다.
| 결산년도 | 예상 EPS(위안) | 예상 PER(배) | 비고 |
| 2025년 | 2.39 | 44.76 | AI 서버 비중 확대 시작 |
| 2026년 | 3.56 | 30.07 | 고다층 PCB 매출 본격화 |
| 2027년 | 4.84 | 22.12 | 글로벌 시장 지배력 공고화 |
광허테크는 단순한 부품 제조사를 넘어 AI 시대를 지탱하는 핵심 하드웨어 파트너로 자리매김하고 있다. 화안증권은 고성능 서버용 PCB의 국산화 및 글로벌 점유율 확대가 동사의 장기적인 주가 상승 동력이 될 것으로 분석했다.
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