선완훙위안증권은 노주노교의 실적이 현재 다소 부진하나, 전방위적 개혁을 통해 점차 개선될 것으로 내다보며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
노주노교는 중국의 대표적인 백주 기업으로, 중고가 브랜드 분야에서 강력한 입지를 다져왔다. 하지만 2024년부터 이어진 백주 업계 전반의 소비 위축으로 인해 실적 면에서는 다소 아쉬운 성적을 거뒀다. 동사 역시 업계 전반의 부진 흐름에서 자유롭지 못했다는 평가다.
이러한 위기를 타개하기 위해 동사는 ‘육각형 전사’라는 명칭의 새로운 경영 전략을 공개했다. 이 전략은 ▲판매 및 마케팅 채널 보강 ▲관리 능력 강화 ▲스톡옵션 강화 ▲제품 구조 강화 ▲브랜드 가치 제고 ▲채널 경쟁력 강화 등 6개 분야의 전방위적 개혁을 골자로 한다. 특히 단순히 판매량을 늘리기 위한 과도한 할인보다는 브랜드 가치를 지키는 데 집중하겠다는 방침을 강조했다.
[노주노교 ‘육각형 전사’ 경영 혁신 전략]
| 전략 분야 | 핵심 내용 | 기대 효과 |
| 브랜드 가치 | 과도한 할인 지양, 프리미엄 이미지 고수 | 장기적 수익성 및 브랜드 신뢰도 확보 |
| 제품 구조 | 저도주(청년층 공략) 및 고가 라인업 강화 | 소비층 다변화 및 제품 믹스 개선 |
| 판매 채널 | 신규 마케팅 및 온·오프라인 채널 보강 | 주력 브랜드 판매 비중 확대 |
| 경영 효율 | 관리 능력 및 스톡옵션 제도 강화 | 내부 결속력 및 책임 경영 강화 |
동사의 실적은 현재 바닥을 통과해 반등 구간에 진입한 것으로 분석된다. 지난해 판매량은 주춤했으나 브랜드 가치 보존을 위해 가격 방어에 주력했으며, 올해도 이러한 기조가 이어질 전망이다. 또한 젊은 층을 겨냥한 저도수 주류 출시와 고가 브랜드 활동을 병행하며 제품 구조 개선에 박차를 가하고 있다.
특히 올해 중국 정부가 강력한 내수 소비 진작 정책을 시행할 것으로 예상됨에 따라, 노주노교의 실적은 본격적인 회복세를 탈 것으로 기대된다.
[향후 3개년 실적 및 밸류에이션 전망]
| 연도 | 순이익 (억 위안) | 순이익 증감률 | EPS (위안) | PER (배) |
| 2025년(E) | 109.8 | -18.5% | 7.46 | 14 |
| 2026년(E) | 118.8 | 8.2% | 8.07 | 13 |
| 2027년(E) | 135.2 | 13.8% | 9.18 | 12 |
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