CICC는 **화밍전력장비(002270.SZ)**의 2025년 실적이 컨센서스에 부합하며 안정적인 성장 궤도에 올랐다고 평가했다. 전력망 설비 수요 확대에 힘입어 투자의견 **’아웃퍼폼’**과 목표가 37위안을 제시했다.
동사가 발표한 2025년 실적은 매출 24.27억 위안(+4.5%), 지배주주 귀속 순이익 7.1억 위안(+15.5%)을 기록하며 시장의 기대를 충족했다.
화밍전력장비는 변압기 탭 전환기(Tap-Changer) 분야에서 독보적인 기술력을 보유한 중국의 핵심 전력망 설비 제조사다. 특히 중국 내 유일한 800kV 초고압 직류(UHVDC) 탭 전환기 제조 기술을 보유하고 있으며, 최대 1,100kV 설비까지 커버 가능한 세계적 수준의 경쟁력을 갖췄다.
향후 동사의 성장을 견인할 핵심 동력은 다음과 같다.
1. 15·5 계획에 따른 4조 위안 투자 수혜
중국 국가전력망공사는 ‘제15차 5개년 경제개발계획(15·5 계획)’ 기간 중 전력망 인프라 투자 예산을 4조 위안으로 책정했다. 이는 지난 14·5 계획 대비 1조 위안 증액된 규모로, 초고압 설비 국산화의 주역인 동사가 최대 수혜를 입을 것으로 전망된다.
2. 글로벌 AI 인프라 및 전력망 교체 수요
- AI 데이터센터: 글로벌 AI 인프라 투자 확대로 인한 안정적인 전력 공급 수요가 급증하고 있다.
- 해외 시장 확장: 노후 전력망 교체 주기에 진입한 해외 시장으로의 설비 공급이 늘어나며 해외 매출 비중이 가파르게 상승할 것으로 보인다.
3. 압도적인 주주 환원 정책 (배당 매력)
동사는 높은 수익성만큼이나 강력한 주주 환원 정책으로 시장의 주목을 받고 있다.
| 구분 | 주요 내용 |
| 2025년 배당 성향 | 순이익의 **77%**를 이익배당에 사용 |
| 향후 계획 | 2026~2028년 대규모 배당 지속 선언 |
| 밸류에이션(PER) | 2026년 37배 / 2027년 32배 예상 |
화밍전력장비는 초고압 전력 설비의 기술적 해자와 대규모 인프라 투자 정책, 그리고 강력한 배당 매력이라는 삼박자를 모두 갖춘 종목으로 평가된다.
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