궈진증권은 **탄루저(300005.SZ)**의 반도체 사업이 강력한 성장 기회를 맞이했으며, 최근 공개한 스톡옵션 계획을 통해 공격적인 실적 성장 의지를 확인했다고 평가하며 투자의견 **’비중확대’**를 유지했다. 동사는 기존 아웃도어 의류 사업에 더해 반도체 팹리스(설계 전문) 사업을 차세대 성장 동력으로 육성 중이다.
전략적 M&A를 통한 반도체 시장 안착
탄루저는 미니 LED 구동 칩, 터치스크린 IC 등 디스플레이 관련 반도체 설계 기업들을 잇달아 인수하며 사업 영역을 확장해 왔다.
- 시장 확대: 가전제품을 넘어 웨어러블 기기, 노트북 등 고부가가치 시장으로 반도체 적용 범위를 넓히고 있다.
- 안정적 운영: 기존에 탄탄한 고객사를 보유한 기업들을 선별적으로 인수함으로써, 사업 진출 초기 단계에서 발생할 수 있는 운영 리스크를 최소화하고 즉각적인 매출 창출 기반을 마련했다.
성장 자신감의 증표: 스톡옵션과 도전적 매출 목표
동사는 임직원 72명을 대상으로 약 673만 주 규모의 스톡옵션 계획을 발표했다. 특히 스톡옵션 행사를 위한 실적 조건으로 매우 도전적인 매출 목표치를 제시하며 시장의 기대를 모으고 있다.
| 구분 | 2026년 목표 | 2027년 목표 | 2028년 목표 |
| 목표 매출액 (억 위안) | 22.0 | 25.0 | 30.0 |
| 예상 매출 증감률 | +54.49% | +13.64% | +20.0% |
향후 실적 전망 및 재무 지표
2025년은 일시적인 매출 조정이 예상되나, 2026년부터는 본격적인 반도체 사업 기여로 인해 순이익이 가파르게 상승할 것으로 전망된다.
| 연도 (예상) | 매출액 (억 위안) | 증감률 | 순이익 (억 위안) | 증감률 | EPS (위안) |
| 2025년 | 14.24 | -10.51% | 0.98 | -7.64% | 0.11 |
| 2026년 | 21.46 | +50.70% | 1.64 | +66.96% | 0.18 |
| 2027년 | 24.48 | +14.05% | 2.30 | +39.73% | 0.26 |
분석가 한마디: “탄루저의 PER(주가수익비율)은 2026년 기준 73.75배로 다소 높은 편이나, 아웃도어 기업에서 반도체 하이테크 기업으로의 체질 개선(Re-rating)이 진행 중임을 감안해야 합니다. 스톡옵션 조건인 2026년 매출 22억 위안 달성 여부가 향후 주가의 핵심 트리거가 될 것입니다.”
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687