상하이선인완궈증권은 2025년 실적이 예상치에 부합했다고 평가하며 **퉁쿤그룹(601233.SH)**에 투자의견 매수를 유지했다. 2025년 예상 지배주주 귀속 순이익은 19.5억~21.5억 위안으로 전년 대비 62~79%라는 높은 성장률을 기록할 것으로 전망된다.
4분기 실적 분석 및 이익 개선 요인
전망치를 기준으로 계산한 4분기 지배주주 귀속 순이익은 4~6억 위안으로, 전년 동기 대비 106~208% 증가할 것으로 예상된다. 비경상 손익을 제외한 순이익 또한 전년 대비 61~82% 증가하며 견조한 본업 성장세를 증명했다.
주요 이익 개선 요인은 다음과 같다:
- 폴리에스테르 필라멘트 경기 반등: 감산 협력 강화와 수요 회복에 따른 제품 가격 상승
- 저장석유화학 투자수익 증가: 지분법 이익 등 투자 관련 수익 확대
- 기타 일회성 이익: 정부 보조금 수령 및 자회사(저장헝성 등)의 토지 환수금 유입
주요 예상 실적 및 벨류에이션 전망
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 20.46 (하향) | 36.93 | 49.87 |
| 전년 대비 증감률 | 62~79% (범위) | +80.5% | +35.0% |
| PER (배) | 29 | 16 | 12 |
‘반과당경쟁’ 정책과 업황 개선 기대감
향후 폴리에스테르 필라멘트 산업은 신규 자본 지출 억제와 정부의 ‘반과당경쟁’ 정책 실시에 힘입어 과잉 공급 해소 및 업계 전반의 수익성 개선이 이루어질 것으로 보인다.
단기적인 산업 경기가 예상에 소폭 미치지 못함에 따라 2025년 이익 전망치는 20.46억 위안으로 기존 대비 하향 조정되었으나, 2026년부터는 본격적인 실적 점프가 예상된다. 업계 내 선두 지위를 확보한 만큼 필라멘트 부문의 이익 기여도는 점차 확대될 전망이다.
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