화타이증권은 **메그미트전기(002851.SZ)**의 서버 전원 장치 사업이 강력한 성장세를 기록할 것으로 전망했다. 동사에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가 151.38위안을 제시했다.
엔비디아 차세대 ‘루빈’ 칩 채택에 따른 기술적 도약
엔비디아는 2026년 CES에서 루빈(Rubin) 칩을 공개했으며, 오는 3월 개최될 엔비디아 GTC 2026에서 새로운 전력 공급 아키텍처를 발표할 예정이다. 차세대 칩 채택으로 전원 제품의 전력 밀도와 방열, 신뢰성 기준이 대폭 상향되면서 동사의 고부가가치 제품 수요가 급증할 전망이다.
서버 전력 수요 변화 및 주요 기술 대응
| 구분 | 주요 변화 및 기술 사양 | 비고 |
| PSU 출력 | 5.5kW → 18.5kW 상향 | 전력 밀도 강화 |
| NVL72 랙 전력 | 최대 264kW → 440kW 상향 | 고성능 서버 대응 |
| 핵심 기술 | HVDC(고전압 직류 송전), BBU, 슈퍼커패시터 | 부가가치 상승 |
R&D 투자 확대와 주도주 지위 공고화
메그미트전기는 GB200을 시작으로 엔비디아에 전원 장치를 공급해 왔으며, GB300 및 루빈 칩에 최적화된 제품 연구개발(R&D)에 집중하고 있다. 특히 800V 규격의 HVDC 사이드카 등 독보적인 기술력을 보유했다. 최근 26.3억 위안 규모의 증자를 통해 확보한 자금 상당수를 AI 서버 전원 설비 개발에 투입하며 시장 지배력을 강화하고 있다.
향후 3개년 주요 실적 전망
| 회계연도 | 순이익 (억 위안) | 순이익 증감률 (%) | EPS (위안) |
| 2025년(E) | 1.41 | -67.66% | 0.24 |
| 2026년(E) | 11.00 | 680.14% | 1.89 |
| 2027년(E) | 18.42 | 67.45% | 3.17 |
폭발적인 이익 성장 구간 진입
2025년 기저 효과를 지나 2026년에는 순이익이 680% 이상 폭발적으로 성장할 것으로 예상된다. 차세대 AI 가속기 보급에 따른 전원 장치 교체 주기가 도래함에 따라 동사의 기업 가치는 재평가될 가능성이 높다. 전원 장치 분야의 기술 장벽을 바탕으로 장기간 주도주 지위를 유지할 것으로 기대된다.
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