CICC는 **중과서광(603019.SH)**이 국산 연산력 공급 능력을 강화할 것으로 전망했다. 이에 따라 투자의견 산업 평균 상회와 목표가 98.98위안을 제시했다.
2월 9일 중과서광은 최대 80억 위안 규모의 전환사채를 발행할 계획이라고 발표했다. 조달된 자금은 발행 비용을 제외하고 전액 주요 프로젝트에 투자될 예정이다. 이번 투자는 인공지능(AI) 지향 선진 연산력 클러스터, 차세대 고성능 AI 훈련 복합기, 국산화 선진 메모리 시스템 구축을 핵심으로 한다.
80억 위안 규모 자금 투입 프로젝트 현황
| 투자 프로젝트 항목 | 투자 예정 금액 (억 위안) |
| 인공지능 지향 선진 연산력 클러스터 시스템 | 35 |
| 차세대 고성능 AI 훈련 복합기 | 25 |
| 국산화 선진 메모리 시스템 | 20 |
| 합계 | 80 |
이번 전환사채 발행을 통한 프로젝트 투자는 중과서광이 대형언어모델(LLM) 훈련과 국산 연산력 공급 능력을 강화하는 데 유리하게 작용할 전망이다. 또한 대형언어모델의 응용 문턱을 낮추고 산업 전반의 스마트화 전환을 지지할 수 있을 것으로 기대된다.
이외에도 재융자 신규 정책 발표 이후 상하이 증시에서 처음으로 전환사채를 발행하는 기업으로서 중요한 의의를 지닌다. 이는 테크놀로지 기업 융자 프로젝트의 본보기가 될 것으로 보인다. 중과서광은 우수 테크놀로지 기업의 융자 과정에 도움을 주며, 금융강국 건설 배경 속에서 자본을 활용한 산업 업그레이드의 새로운 패러다임을 제공할 것으로 예상된다.
향후 실적 전망 및 밸류에이션
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) |
| 순이익 (억 위안) | 23 | 29 | 35 |
| PER (배) | – | 46 | 38 |
중과서광의 2025년부터 2027년까지의 순이익은 지속적인 성장세를 나타낼 것으로 보인다. 현재 주가 기준 2026년과 2027년의 PER은 각각 46배와 38배 수준이다.
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