화진증권은 절보그룹에 대해 폐기물 처리 사업의 안정성과 발전기 사업의 성장 잠재력을 높게 평가하며 투자의견 매수를 제시했습니다.
1. 폐기물 처리 및 자원 재활용의 안정적 성장
동사는 위험 폐기물의 무해화 처리 및 금속 자원 재활용 사업에서 독보적인 경쟁력을 갖추고 있습니다. 특히 중국의 자원 재활용 강화 정책과 리튬이온 배터리 재활용 시장의 폭발적 성장에 따른 핵심 수혜주로 꼽힙니다.
- 금속 자원 수거: 위험 폐기물 처리 과정에서 구리, 금, 은, 주석, 니켈 등 고부가 가치 금속을 회수합니다.
- IDC 건설 수혜: 최근 중국 내 인터넷 데이터 센터(IDC) 건설 급증으로 구리 수요가 폭증했으며, 구리 가격 강세에 힘입어 동사의 재활용 구리 판매 수익성이 크게 개선되었습니다.
2. 수력·원자력 발전기 사업의 강력한 모멘텀
동사는 중국 최대 규모의 민간 수력발전 설비 제조사로서, 에너지 인프라 확충의 직접적인 수혜를 입고 있습니다.
- 수력발전 설비: 2025년 기준 연간 생산 능력은 **40기(약 4,500MW)**에 달합니다. 중국 **’제15차 5개년 계획’**에 담긴 대규모 수력발전소 건설 계획이 동사의 장기 수주 잔고를 뒷받침할 전망입니다.
- 차세대 원자력: 4세대 원자로 및 핵융합 발전 설비 제조 능력을 확보했습니다. 중국 정부가 매년 10기 이상의 원자로 증설을 추진함에 따라 원전 사업부의 실적 성장 동력이 뚜렷합니다.
3. 향후 실적 및 밸류에이션 전망
화진증권은 동사의 사업 안정성과 성장성이 결합되어 중장기 투자 자금 유입이 가속화될 것으로 내다봤습니다.
| 항목 (단위: 위안) | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 매출액 | 219.18억 | 229.98억 | 241.62억 |
| 매출 증감률 | +4.8% | +4.9% | +5.1% |
| 지배주주 순이익 | 11.43억 | 12.00억 | 13.15억 |
| 순이익 증감률 | +17.7% | +4.9% | +9.6% |
| EPS | 0.22 | 0.23 | 0.25 |
| PER | 22.1배 | 21.1배 | 19.3배 |
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