JP모건은 넷이즈의 실제 경영 상황이 장부상 데이터보다 더 긍정적이라고 분석하며 투자의견 비중확대와 목표가 295HKD를 제시했다.
1. 4분기 실적 현황 및 시장 반응
넷이즈의 4분기 실적은 매출과 순이익 모두 시장 컨센서스를 하회하며 주가에 악재로 작용했다. 특히 순이익이 전년 대비 큰 폭으로 감소하며 투자자들의 우려를 낳았다.
| 구분 | 실적 수치 (위안) | 전년 동기비 증감 |
| 4분기 매출 | 275억 | +3.0% |
| 4분기 순이익 | – | -27.0% |
| 연간 총 매출 | 1,126억 | – |
2. 장부 데이터 너머의 긍정적 지표
JP모건은 비경상성 손실이 핵심 영업이익의 호조를 가리고 있다고 분석했다. 주목할 점은 연운십육성 등 신규 게임을 통한 강한 현금 유입이 발생하고 있으며, 이것이 이미 계약부채 항목에 반영되어 향후 매출 전환 가능성이 높다는 점이다.
- 현금 흐름 개선: 신규 게임의 흥행으로 실질적인 자금 유입 지속.
- 비경상 손실 영향: 일시적 손실이 반영되어 실제 영업 펀더멘털은 견고함.
3. 신작 라인업 및 향후 성장 전망
JP모건은 유망지해와 무한대 등 강력한 신작 라인업의 출시가 이어짐에 따라 게임 사업부의 성장세가 가속화될 것으로 전망했다.
| 전망 기간 | 핵심 성장 지표 | 예상 수치 |
| 2026~27년 | 게임 사업 연평균 성장률(CAGR) | 13.0% |
결과적으로 넷이즈는 신작 출시를 통한 중장기적 성장 동력을 확보하고 있으며, 현재의 주가 하락은 일시적인 지표 부진에 따른 과도한 반응일 가능성이 크다고 판단했다.
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