둥우증권은 양위안즈후이음료가 올해 1분기 좋은 실적을 거둘 수 있을 것으로 전망했다. 투자의견 비중확대를 유지했다.
1. 길어진 성수기와 1분기 실적 호조 전망
동사는 호두유를 핵심으로 하는 식물성 단백 음료 업체이다. 판매의 경우 계절성 특징이 매우 강하다. 2026년 춘제는 2025년보다 약 19일 늦고 위안단부터 춘제까지는 47일에 달해 성수기 구간이 현저히 길다. 유통채널의 물량 비축은 1월과 2월에 집중돼 1분기 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.
2. 안정적인 시장 입지와 에너지 음료 진출
식물성 단백 음료 시장은 규모를 갖추고 있으며 동사의 호두유는 세부 시장에서 선두 입지를 지키고 있다. 또한 동사는 훙뉴와 협력을 통해 에너지 음료 시장에도 진출했다. 에너지 음료 시장은 높은 성장률을 보이며 동사의 매출 증가를 견인하고 있다.
| 구분 | 시장 규모/매출 (단위: 위안) | 특징 및 성장률 |
| 식물성 단백 음료 시장 | 350억 ~ 400억 (2021~24년) | 시장 안정기 진입 |
| 호두유 사업 매출 | 53.73억 (2024년) | 세부 시장 선두 유지 |
| 에너지 음료 시장 규모 | 620.6억 (2024년) | 연평균 성장률 약 9% |
| 소프트드링크 시장 | – | 연평균 성장률 4% |
3. 향후 실적 전망 및 밸류에이션
동사는 호두유에 에너지 음료를 추가하며 제품군을 풍부하게 구성했다. 이를 통해 유통채널의 이익을 개선했으며 매출 성장을 이어가고 있다. 향후 주요 재무 지표 전망은 다음과 같다.
| 항목 (단위: 위안) | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 매출액 | 52.81억 | 56.78억 | 60.80억 |
| 매출 증감률 | -12.82% | 7.51% | 7.09% |
| 지배주주 순이익 | 13.22억 | 14.71억 | 15.90억 |
| 이익 증감률 | -23.25% | 11.31% | 8.08% |
| EPS | 1.05 | 1.17 | 1.26 |
| PER | 28.81배 | 25.88배 | 23.94배 |
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