화신증권은 목원식품의 원가절감 능력이 강화되고 해외 시장 공략을 통해 신성장 동력을 확보할 것으로 예상하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다. 동사는 중국 양돈 업계 주도주로, 2025년 돼지 출하량 7,798.1만 마리를 기록하며 업계 1위를 수성했다.
지난해부터 중국 정부가 양돈 업계의 ‘반과당경쟁’ 정책을 시행함에 따라 동사는 사육량 감축에 집중했다. 그 결과 어미돼지 사육량은 연초 대비 5% 이상 감소했다. 반면, 사육 원가는 12월 말 기준 kg당 11위안 선까지 낮아져 업계 평균 대비 압도적인 수익 구조를 갖췄다.
2025년 주요 운영 지표 및 원가 현황
| 항목 | 수치 및 현황 | 비고 |
| 돼지 출하량 | 7,798.1만 마리 | 업계 1위 |
| 어미돼지 사육량 변동 | -5% 이상 | 연초 대비 감축 |
| 돼지 사육 원가 | 11위안 (kg당) | 업계 최저 수준 |
| 신규 진출 시장 | 베트남 | 동남아 시장 공략 |
시장 전망 및 글로벌 확장 전략
올해 중국 내 돼지 출하량은 더욱 줄어들 전망이다. 공급 감소에 따른 돼지고기 가격 상승이 예상되므로, 낮은 원가 구조를 가진 동사의 수익성은 더욱 개선될 것으로 보인다. 또한 동사는 베트남 양돈 산업에 진출하며 글로벌 신성장 동력을 확보했다. 동남아 현지 기업 대비 우수한 원가 및 품질 경쟁력을 바탕으로 실적 성장이 가속화될 전망이다.
향후 3개년 실적 전망치
| 연도 (예상) | 매출액 (억 위안) | 매출 증감률 | 순이익 (억 위안) | 순이익 증감률 |
| 2025년 | 1,344.18 | -2.6% | 155.10 | -13.3% |
| 2026년 | 1,329.89 | -1.1% | 187.52 | 20.9% |
| 2027년 | 1,617.67 | 21.6% | 326.64 | 74.2% |
동사의 기간별 예상 EPS는 각각 2.84위안, 3.43위안, 5.98위안이며, PER은 2025년 16.5배에서 2027년 7.8배까지 하락하며 저평가 매력이 부각될 것으로 보인다.
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