화진증권은 **탄루저(300005.SZ)**가 공격적인 인수합병(M&A)을 통해 팹리스(반도체 설계) 사업 경쟁력을 대폭 강화했다고 평가했다. 동사는 총 6.78억 위안을 투자하여 베이터라이와 상하이퉁투의 지분을 각각 51%씩 확보하는 계획을 발표했다.
반도체 설계와 제조 능력을 동시에 확보
이번 M&A 대상인 베이터라이는 중국 내 주요 신호 처리 반도체 칩 설계 기업이며, 상하이퉁투는 디스플레이 반도체 분야에 특화된 기업이다. 두 회사 모두 설계뿐만 아니라 OEM(주문자상표부착생산) 및 ODM(제조업자개발생산) 서비스 역량을 보유하고 있다. 이를 통해 탄루저는 단순 설계를 넘어 전자제품 제조 능력까지 겸비한 통합 시스템을 구축하게 됐다.
아웃도어와 하이테크의 이색 시너지
본래 아웃도어 의류 브랜드로 시작한 탄루저는 사업 연계성이 낮은 팹리스 분야로 사세를 확장하며 독특한 사업 포트폴리오를 구성했다. 의류 사업 부문에서는 경량화와 스마트화 전략을 통해 안정적인 성장을 유지하고 있으며, 이번 반도체 기업 인수는 하이테크 기업으로의 체질 개선을 가속화하는 핵심 동력이 될 전망이다.
연도별 실적 전망 및 재무 지표
2026년부터 M&A 효과가 본격화되면서 순이익이 세 자릿수 성장률을 기록할 것으로 예상된다.
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 매출액 (억 위안) | 13.67 | 16.47 | 21.45 |
| 매출 증감률 (%) | -14.1 | 20.5 | 30.2 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 0.63 | 1.48 | 2.02 |
| 순이익 증감률 (%) | -40.8 | 134.4 | 36.1 |
| EPS (위안) | 0.07 | 0.17 | 0.23 |
| PER (배) | 204.2 | 87.1 | 64.0 |
투자 포인트 요약
- 팹리스 경쟁력 강화: 시장 입지가 확고한 두 반도체 기업 인수로 실적 성장 기회 선점.
- 사업 다각화 성공: 아웃도어의 안정성과 반도체의 성장성을 동시에 확보한 비즈니스 모델.
- 의류 부문 고도화: 스마트 의류 및 고성능 제품군 확대를 통해 경쟁사 대비 우위 점유.
화진증권은 **탄루저(300005.SZ)**가 이번 M&A를 기점으로 팹리스와 아웃도어라는 두 축에서 모두 호조를 보일 것으로 기대하며 투자의견 **’비중확대’**를 제시했다.
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