자오상증권은 2025년 실적이 비약적으로 성장할 것으로 예상되는 **생이테크놀로지(600183.SH)**에 대해 투자의견 **‘강력추천’**을 유지했다. 동사의 2025년 지배주주 귀속 순이익은 전년 대비 최대 98% 증가하며 압도적인 성장세를 기록할 전망이다.
2025년 실적 전망 및 성장 지표
성이테크놀로지는 CCL(동박적층판) 판매량 확대와 제품 구조 개선에 힘입어 수익성이 대폭 개선됐다. 특히 자회사 성이전자가 AI PCB 분야에서 대형 고객사를 확보하며 고급 제품 비중을 늘린 점이 실적 견인의 핵심 동력으로 작용했다.
[성이테크놀로지 실적 예상치 및 증감률]
| 구분 | 2025년 예상치 (억 위안) | 전년 대비 증감률 (%) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 32.5 ~ 34.5 | 87 ~ 98% |
| 비경상 손익 제외 순이익 | 30.8 ~ 32.8 | 84 ~ 96% |
| 4분기 순이익 (전년비) | 9.1 (추산) | 147.5% |
| 4분기 순이익 (전분기비) | 9.1 (추산) | -10.8% |
분기별 실적 흐름 및 리스크 요인
4분기 실적은 전분기 대비 소폭 감소했는데, 이는 PCB 사업 내 대형 고객사의 출하 둔화와 중저가 CCL 가격 전도가 충분히 이루어지지 않은 영향이다. 그러나 전년 동기와 비교하면 147.5%라는 기록적인 성장률을 보이며 상승 추세는 여전히 견고하다는 평가다.
향후 3개년 주요 재무 전망
자오상증권은 산업 경기가 상승 국면에 진입함에 따라 동사의 고객 확보 능력과 제품 경쟁력이 더욱 부각될 것으로 내다봤다. AI 데이터센터 및 고속 통신용 재료 수요가 지속되면서 중장기적 성장 로직은 유효하다.
[연도별 매출 및 이익 전망]
| 항목 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 매출액 (억 위안) | 295.6 | 413.9 | 562.9 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 33.5 | 52.8 | 79.6 |
| PER (배) | 7.7 | 30.3 | 20.1 |
생이테크놀로지는 AI PCB와 고속 재료 분야의 강력한 경쟁력을 바탕으로 성장을 지속하고 있다. 자오상증권은 동사의 독보적인 시장 입지를 고려할 때 현재의 성장성이 매우 뛰어나다고 판단했다.
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