궈신증권은 안징식품(603345.SH)의 수익성이 계속 개선되고 있다며 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
2023년 동사 매출은 140.45억 위안으로 전년 대비 15.29% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 14.78억 위안으로 34.24% 증가했다.
2024년 1분기 매출은 37.55억 위안으로 전년 동기비 17.67% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.38억 위안으로 21.24% 증가했다.
1분기 동사 제품 중 어육완자 제품의 매출 증가율이 11.8%로 양호했다.
판매채널 방면에서는 우세 중개업체 판매채널이 온건한 모습을 보였고, 뉴미디어 채널 개척으로 인해 전자상거래 채널이 뚜렷한 성장세를 보였다.
2023년 동사 총이익률은 23.2%로 전년 대비 1.3%p 상승했다. 이는 원재료 가격 하락과 총이익이 높은 제품의 비중이 확대된 덕분이다.
급속냉동 어육완자 제품의 총익률은 2.7%p 상승했다.
2024년 1분기 총이익률은 26.6%로 전년 동기비 1.8%p 상승했고, 순이익률은 11.7%로 0.4%p 상승했다.
최근 몇 년 동안 동사의 분기 이익률은 최고점을 기록 중이다.
2024년 다운스트림인 요식업의 경기가 회복됨에 따라 동사의 실적도 증가할 것이며 제품력 강화와 우세 판매채널 강화도 동사의 성장을 지지할 것으로 전망된다.
2024~26년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 16.97억/19.04억/20.37억 위안으로 전년 대비 14.8/12.2/7% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 5.79/6.49/6.95위안으로 예상되며 PER은 16.7/14.9/13.9배다.
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