인허증권은 자금광업(601899.SH)의 Allied Gold 인수가 기업 가치 제고에 긍정적이라고 평가했다. 이에 따라 투자의견 ‘추천’을 유지하며 동사의 성장성에 주목했다.
1. 280억 위안 규모의 초대형 M&A 단행
1월 26일 자금광업 산하의 쯔진골드인터내셔널(02259.HK)은 캐나다의 Allied Gold Corporation(Allied Gold) 지분 전량을 약 55억 캐나다달러(약 280억 위안)에 인수한다고 발표했다.
2. 아프리카 핵심 자산 확보 및 자원량 현황
이번 인수를 통해 자금광업은 아프리카 내 3곳의 대형 금광 자산을 확보하게 됐다. 확보된 광산은 자원량이 풍부하고 인프라가 잘 갖춰져 있어 즉각적인 생산 기여가 가능하다.
- 핵심 자산: 말리 Sadiola 금광, 코트디부아르 금광 종합체, 에티오피아 Kurmuk 금광(2026년 하반기 완공 예정).
- 자원 및 매장량 (2024년 말 기준):
- 금 자원량: 553톤 (평균 품위 1.48g/t)
- 금 매장량: 337톤 (평균 품위 1.42g/t)
3. 금 생산량 전망 및 목표 달성 가능성
Allied Gold의 생산량은 지속적으로 증가하고 있으며, 향후 확장 프로젝트와 신규 금광 완공을 통해 비약적인 성장이 예상된다.
| 연도 | 금 생산량 전망 (톤) | 비고 |
| 2023년 | 10.7 | 실적치 |
| 2024년 | 11.1 | 실적치 |
| 2025년 (E) | 11.7 ~ 12.4 | 예상치 |
| 2029년 (E) | 25.0 | 프로젝트 완공 후 예상치 |
이번 인수는 자금광업이 제시한 2026년 금 생산량 105톤 목표 달성에 결정적인 역할을 할 것으로 분석된다.
4. 향후 3개년 실적 및 밸류에이션 추정
금 생산량 확대와 금값 상승 기조에 힘입어 지배주주 귀속 순이익이 큰 폭으로 증가할 전망이다.
| 항목 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 매출액 (억 위안) | 34.34 | 42.32 | 43.49 |
| 매출 증감률 (%) | 13.08% | 23.26% | 2.75% |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 5.18 | 8.95 | 9.40 |
| 순이익 증감률 (%) | 61.75% | 72.65% | 5.00% |
| EPS (위안) | 1.95 | 3.37 | 3.53 |
| PER (배) | 20.26 | 11.73 | 11.18 |
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