화타이증권은 2차 전지 산업의 호황으로 인 수요가 급증함에 따라, 업계 주도주인 촨헝화학이 강력한 실적 성장 동력을 확보했다고 분석했다. 특히 리튬인산철(LFP) 배터리와 ESS 시장의 팽창이 인광석 가격 상승을 견인하며 동사의 수혜가 기대된다.
인광석 수급 불균형 및 가격 상승 전망
글로벌 시장 조사 기관의 데이터에 따르면, 신규 생산 시설 확충에도 불구하고 2차 전지 및 사료 업계의 수요를 충족시키지 못해 공급 부족 사태가 지속될 전망이다.
| 구분 | 2026년 예상 (E) | 2027년 예상 (E) |
| 글로벌 신규 생산 시설 규모 | 약 947만 톤 | 약 658만 톤 |
| 공급 부족 예상치 | -95만 톤 | -121만 톤 |
LFP 및 ESS 시장이 이끄는 신성장 동력
양돈 업계의 반과당경쟁 정책으로 인한 사료용 인 수요 감소 우려에도 불구하고, 2차 전지 분야의 수요가 이를 압도하고 있다.
- LFP 배터리 급증: 전 세계적으로 LFP 배터리 채택률이 높아지며 핵심 원료인 인광석 수요가 예상치를 상회했다.
- ESS 인프라 확대: 에너지저장시스템(ESS) 시장의 폭발적 성장이 인광석 공급 부족의 주요 원인으로 작용했다.
- 생산 능력 확대: 촨헝화학은 2025년 말 연간 300만 톤 규모에서 2029년까지 연간 930만 톤 규모로 생산 능력을 대폭 확충할 계획이다.
향후 3개년 수익성 전망
동사는 인광석 채굴부터 제품 생산까지 수직 계열화를 통해 안정적인 이익 구조를 확보했다. 향후 순이익은 꾸준한 두 자릿수 성장률을 기록할 것으로 보인다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증감률 (%) | EPS (위안) |
| 2025E | 13.1 | 37% | 2.16 |
| 2026E | 16.2 | 24% | 2.67 |
| 2027E | 18.0 | 11% | 2.96 |
촨헝화학은 글로벌 인광석 업계의 주도주로서 자원 확보 경쟁 속에서 독보적인 가치를 증명하고 있다. 공급 부족에 따른 판가 상승이 실적에 본격 반영될 것으로 예상되기에 투자자들의 적극적인 관심이 필요하다.
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