중항증권은 스팡지바오자동화(601126.SH)를 전력망 자동화 설비 분야의 선두 기업이라고 평가하며 투자의견 매수를 제시했다. 동사는 1994년 설립 이후 전력의 발전부터 송전, 배전, 저장에 이르는 전 과정에 핵심 솔루션을 제공하고 있다.
사업 구조 및 글로벌 시장 지위
스팡지바오자동화는 1000kV 특고압부터 10kV 저압까지 아우르는 계전 보호 및 제어 시스템을 보유하고 있다. 본사인 베이징을 중심으로 난징, 우한, 바오딩, 후저우 등에 연구개발 및 생산기지를 운영 중이다. 또한 인도, 필리핀, 케냐 등 해외 지사를 통해 전 세계 90여 개국에 제품을 공급하며 업계 선두의 시장점유율을 기록하고 있다.
| 사업 부문 (2025년 상반기 기준) | 매출 비중 |
| 발전소 및 공업 자동화 | 49.8% |
| 전력망 자동화 | 42.9% |
| 기타 | 7.3% |
’15·5 계획’에 따른 전력망 투자 확대 수혜
중국의 15차 5개년 경제개발계획(15.5 계획) 기간 동안 국가전력망의 고정자산 투자금액은 4조 위안으로 책정됐다. 이는 14.5 계획 대비 40% 증가한 수치로, 주로 신형 전력 시스템 건설에 투입될 예정이다.
| 비교 항목 | 14.5 계획 기간 | 15.5 계획 기간 (예정) | 증감률 |
| 전력망 투자 규모 | 약 2.86조 위안 | 4조 위안 | 40% |
전력망 투자가 역대 최고치를 경신할 것으로 예상됨에 따라 동사의 전력망 제품군이 직접적인 수혜를 입을 전망이다. 발전 및 전력 사용 분야의 전기 자동화와 에너지 관리 시장의 성장 잠재력 또한 동사의 미래 성장에 기여할 것으로 보인다.
향후 3개년 실적 전망 및 가치 평가
동사는 2025년부터 2027년까지 매출과 순이익 모두 두 자릿수의 견조한 성장세를 이어갈 것으로 전망된다.
| 항목 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 매출액 (억 위안) | 83.01 | 96.31 | 110.20 |
| 매출액 증감률 | 19.42% | 16.03% | 14.42% |
| 지배주주 순이익 (억 위안) | 8.33 | 9.45 | 10.94 |
| 순이익 증감률 | 16.46% | 13.36% | 15.76% |
| EPS (위안) | 1.00 | 1.13 | 1.31 |
| PER (배) | 38.84 | 34.26 | 29.60 |
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