자오상증권은 과사달의 전력 장치 사업 규모가 큰 폭의 성장세를 이어갈 것이라 예상했다. 이에 따라 투자의견 추천을 유지하며 기업의 미래 성장 가치를 높게 평가했다.
1. 2025년 실적 및 성장 요인 분석
과사달이 공개한 2025년 예상 실적은 전년 대비 비약적인 성장을 기록했다. 특히 4분기 순이익이 폭증하며 시장의 기대치를 상회했다.
[2025년 주요 실적 지표 전망]
| 구분 | 예상 수치 | 전년 대비 증감 | 비고 |
| 연간 지배주주 순이익 | 6억 ~ 6.6억 위안 | 52.2% ~ 67.4% | – |
| 4분기 순이익 중간값 | 1.84억 위안 | 397.3% | 분기 실적 급증 |
실적 성장 배경:
- AI 시대 도래: 전 세계적인 인공지능(AI) 열풍으로 인해 인터넷 데이터 센터(IDC) 투자가 예상치를 상회했다.
- 수요 폭발: 데이터 센터 확장에 필수적인 무정전 전력 공급 장치(UPS) 및 고압 직류 전원 수요가 급증했다.
- 주요 고객사 확보: 바이두, 콰이서우 등 중국 내 대형 IT 기업의 핵심 공급자 지위를 유지하며 안정적인 매출을 확보했다.
2. 기술 트렌드 및 시장 점유율 전망
전력 장치 시장에서는 초고압 직류 송전(HVDC) 기술이 기존 UPS를 대체할 가능성이 논의되고 있다. 하지만 기술적 한계로 인해 당분간 UPS 수요는 견조할 전망이다. 과사달은 HVDC 설비 투자를 선제적으로 확대하며 시장 변화에 적극적으로 대응하고 있다.
3. 중장기 수익성 예측
동사는 향후 2년간 50% 이상의 높은 순이익 성장률을 유지할 것으로 예상된다. 실적 성장에 따라 밸류에이션 부담도 점차 완화될 전망이다.
[과사달 순이익 및 PER 전망]
| 회계연도 | 예상 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증감 | PER (배) |
| 2025년 | 6.29 | 59.64% | 49.6 |
| 2026년 | 9.92 | 57.72% | 31.4 |
동사는 중국 신에너지 및 전력 장치 분야의 핵심 기업으로서 축전지 등 보조재 공급에서도 우위를 점하고 있다. IDC 산업의 장기적인 성장세와 맞물려 동사의 기업 가치는 더욱 상승할 것으로 기대된다.
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