골드만삭스는 중신증권의 2025년 순이익이 당초 전망치를 웃도는 견조한 성과를 거뒀다고 평가했다. 특히 철저한 원가 관리가 실적 방어의 핵심 요인이었음을 강조하며 투자의견 ‘중립’과 목표가 24.46HKD를 유지했다.
2025년 연간 및 4분기 실적 현황
| 항목 | 2025년 연간 수치 | 전년 대비 증감 | 4분기 단독 수치 | 전년 동기 대비 |
| 매출액 | 748.3억 위안 | 28.75% | 190.15억 위안 | -12.49% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 300.51억 위안 | 38.46% | 68.92억 위안 | 40.52% |
중신증권의 연간 실적은 골드만삭스 전망치 대비 매출은 2%, 순이익은 5% 높게 나타났다. 4분기 실적 또한 전망치를 각각 9%, 11% 상회하며 기대 이상의 수익성을 입증했다. 다만, 4분기 매출이 전년 동기 대비 12.49% 감소한 점은 앞서 골드만삭스가 제시했던 ‘3분기 매출 정점론’이 현실화되고 있음을 보여준다.
4분기 실적 주요 분석 요인
실적 분석 결과, 4분기 일평균 거래대금은 전분기 대비 11% 감소하며 매출에 하방 압력을 가했다. 그럼에도 불구하고 순이익이 전망치를 상회할 수 있었던 이유는 예상보다 우수했던 원가 통제 효과 덕분으로 풀이된다.
골드만삭스의 분석 포인트
- 매출 정점 통과: 4분기 매출 감소는 증권 거래 수익이 3분기에 정점을 찍었다는 분석과 일치한다.
- 수익성 방어: 거래대금 감소라는 비우호적 환경에서도 효율적인 비용 관리가 순이익 성장을 이끌었다.
- 신중한 접근: 향후 확정 실적 발표를 통해 각 사업 부문별 구체적인 매출 기여도를 면밀히 분석할 필요가 있다.
중신증권은 중국 자본시장의 완만한 회복세 속에서 시장 지배력을 유지하고 있으나, 거래량 둔화에 따른 단기적 혼조세는 불가피할 것으로 전망된다.
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