궈신증권은 아이메이크기술개발이 한국의 휴온스바이오파마로부터 도입한 보톨리눔 주사제(휴톡스)의 중국 내 출시 승인을 획득함에 따라 강력한 실적 성장 모멘텀을 확보했다고 분석했다. 투자의견은 **‘아웃퍼폼(시장수익률 상회)’**을 유지했다.
지난 1월 8일, 동사는 **중국 국가의약품관리국(NMPA)**으로부터 ‘주사용 A형 보톨리눔 주사제’에 대한 의약품 등록증을 최종 발급받았다. 이로써 아이메이크기술개발은 중국 시장에서 7번째로 보톨리눔 주사제를 상업화한 기업이 됐으며, 기존 필러 사업과의 강력한 시너지를 통해 의료미용 시장 내 지배력을 한층 강화할 전망이다.
중국 보톨리눔 주사제 시장 수요 및 전망
| 연도 | 시장 수요 (만 개) | 시장 규모 전망 (억 위안) | 비고 |
| 2017년 | 170 | – | 초기 시장 형성기 |
| 2021년 | 450 | – | 수요 급증 단계 |
| 2026년 (예상) | 1,600 이상 | – | 대중화 및 고성장기 |
| 2030년 (예상) | – | 390 | 최대 시장 도달 전망 |
동사는 단순히 주름 치료에 그치지 않고 다이어트, 피하 지방 관리 등 의료미용의 핵심 니치 마켓으로 사업 영역을 대거 확대하고 있다. 자체 연구개발과 외부 도입을 병행하는 상품 다변화 전략은 동사에 지속적인 실적 성장 동력을 제공할 것으로 보인다.
아이메이크기술개발 향후 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 15.64 | 17.94 | 20.99 |
| 순이익 전년 대비 증감율 (%) | -20.1% | 14.7% | 17% |
| 주당순이익 (EPS, 위안) | 5.18 | 5.94 | 6.95 |
| 주가수익비율 (PER, 배) | 28.2 | 24.6 | 21 |
2025년 한시적인 이익 감소를 겪은 후, 보톡스 제품의 본격적인 매출이 발생하는 2026년부터는 이익 성장이 가속화될 것으로 예상된다. 2027년 기준 PER은 21배 수준으로, 중국 의료미용 시장의 고성장성과 동사의 시장 점유율을 고려할 때 투자 매력이 충분한 것으로 평가된다.
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