둥우증권은 4분기 실적 호조가 전망되는 화우코발트(603799.SH)에 대하여 투자의견 매수를 유지했다.
화우코발트의 2025년 지배주주 귀속 순이익은 58.5억~64.5억 위안으로 전년 대비 최대 55.2% 증가할 것으로 전망된다. 특히 4분기 순이익은 시장 예상치를 상회하며 강력한 실적 개선세를 나타낼 것으로 보인다.
화우코발트 2025년 4분기 및 연간 실적 전망
| 구분 | 2025년 4분기 (추산) | 전년 동기비 (증감) | 2025년 연간 (전망) | 전년 대비 (증감) |
| 지배주주 순이익 (억 위안) | 16.3~22.3 | 44~97% | 58.5~64.5 | 40.8~55.2% |
| 비경상 손익 제외 순이익 | – | – | 56~63 | 47.6~66% |
주요 사업 동향 및 니켈 가격 추이
동사의 실적 호조는 인도네시아에서 진행 중인 습식 프로젝트의 성공적인 가동과 금속 가격 상승에 기인한다.
- 생산 현황: 화웨 6만 톤 및 화페이 12만 톤 규모 프로젝트의 초과 생산으로 니켈 연간 판매량이 24만 톤에 달했다. 2026년에는 니켈 권익 자급 비율이 더욱 상승할 전망이다.
- 니켈 가격: 인도네시아 정부의 2026년 채광 쿼터 축소 계획 소식에 니켈 가격이 급등했다. 12월 저점 1.45만 달러에서 1.68만 달러까지 상승했다.
- 이익 기여: 가격 상승세 유지 시 2026년 니켈 톤당 이익은 0.1만~0.4만 달러 증가하며, 이익에 40억 위안 이상 기여할 것으로 보인다.
- 기타 금속: 코발트, 탄산리튬, 구리 가격 역시 계속 상승하고 있어 2026년 실적 전망을 밝게 하고 있다.
향후 수익 지표 및 가치 평가 전망
| 연도 | 지배주주 순이익 (억 위안) | 증감률 | EPS (위안) | PER (배) |
| 2025년(E) | 62.38 | 50.15% | 3.29 | 22.34 |
| 2026년(E) | 107.33 | 72.04% | 5.66 | 12.99 |
| 2027년(E) | 123.64 | 15.20% | 6.52 | 11.27 |
화우코발트는 핵심 광물의 자급 능력 강화와 글로벌 원자재 가격 상승의 수혜를 입어 가파른 이익 성장을 실현할 것으로 기대된다.
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