아이젠증권은 고급화와 글로벌화 전략을 지속하고 있는 **장성자동차(601633.SH)**에 대해 투자의견 매수를 유지했다.
생산 통제를 통한 재고 소진 및 판매 현황
12월 장성자동차의 자동차 판매량은 12.4만 대를 기록하며 전년 동월 대비 8.3% 감소했다. 연간 누적 판매량은 132.4만 대로 전년 대비 7.3% 증가했다.
연말 자동차 시장의 가격 경쟁이 심화됨에 따라 동사는 주동적으로 생산량을 통제하며 재고를 소진했다. 이 과정에서 12월 생산량이 크게 감소하며 전체 판매량에 영향을 미쳤다. 하지만 신에너지 자동차와 수출 분야에서는 우수한 성과를 거두었다.
신에너지 자동차 침투율 상승과 수출 성장
신에너지 자동차의 시장 침투율은 지속적으로 상승하고 있다. 12월 신에너지 자동차 판매량은 3.9만 대로 전체 비중이 **31.4%**까지 확대됐다. 연간 판매량은 40.4만 대를 달성하며 전년 대비 25.4% 성장했다. 특히 **D 플랫폼(WEY 브랜드)**과 **EC 플랫폼(ORA 브랜드)**이 실적 견인에 큰 역할을 했다.
해외 시장 또한 강력한 성장 동력이다. 12월 수출량은 5.7만 대로 전년 동월 대비 39.1% 급증했다. 연간 수출량은 50.6만 대를 기록하며 전년 대비 11.7% 증가했다. 전체 판매량에서 수출이 차지하는 비중은 약 **38%**에 달한다.
판매 실적 및 재무 전망 지표
새로운 플랫폼 차량의 판매 증가와 직영 채널의 효율성 개선, 해외 고가치 차량 비중 확대는 향후 이익 탄력성을 높일 것으로 전망된다.
[장성자동차 연간 판매 실적 요약]
| 구분 | 연간 판매량 | 전년 대비 증감률 (%) |
| 전체 자동차 판매량 | 132.4만 대 | 7.3% |
| 신에너지 자동차 판매량 | 40.4만 대 | 25.4% |
| 해외 수출 판매량 | 50.6만 대 | 11.7% |
[향후 수익성 예측 및 밸류에이션]
| 항목 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 120.73 | 142.89 | 172.66 |
| 순이익 증감률 (%) | -4.9% | 18.4% | 20.8% |
| EPS (위안) | 1.41 | 1.67 | 2.02 |
| PER (배) | 15.6 | 13.2 | 10.9 |
장성자동차는 글로벌 시장에서의 고가치 차량 판매 비중을 높이며 견고한 성장세를 이어갈 것으로 기대된다.
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