중국거석이 인센티브 강화를 통한 실적 성장에 나선다. 궈진증권은 동사가 발표한 2025년 스톡옵션 초안의 실적 달성 가능성을 높게 평가하며 투자의견 **‘매수’**를 유지했다. 이번 초안에는 핵심 인력 618명을 대상으로 한 대규모 옵션 부여와 구체적인 이익 성장 목표가 포함됐다.
공격적인 실적 목표 설정과 높은 달성 가능성
동사가 제시한 스톡옵션 행사 조건은 향후 수년간의 견고한 성장을 전제로 한다. 2024년 비경상 손익 제외 순이익을 기준으로 2026년부터 2028년까지 높은 연평균 성장률(CAGR)을 목표로 설정했다. 2025년 1~3분기 비경상 손익 제외 순이익이 이미 25.7억 위안에 달해 목표 달성은 낙관적이다.
주요 실적 목표 및 옵션 정보
- 스톡옵션 규모: 최대 3,453만 주
- 수여 대상: 618명 (첫 수여 가격 10.19위안)
- 재무 건전성 지표: 2026~28년 ROE 기준 각각 10.25%, 10.28%, 10.45% 이상 달성
| 구분 | 2026년 (목표) | 2027년 (목표) | 2028년 (목표) |
| 비경상 손익 제외 순이익 (억 위안) | 34.3 이상 | 36.6 이상 | 39.6 이상 |
| 순이익 연평균 성장률(CAGR) (%) | 38.5% | 27.0% | 22.0% |
특수 섬유 및 전자 천 기술 경쟁력 확보
중국거석은 제품 고도화를 통해 시장 지배력을 강화하고 있다. 특히 유전율이 낮은 특수 제품을 순차적으로 개발 중이며, 초박형 전자 천 제품의 연구개발 및 보급에 박차를 가하고 있다.
- 기술 경쟁력: 7628 전자 천 분야의 후발주자임에도 불구하고 정밀화학공업 기술력을 바탕으로 강력한 경쟁력을 보유했다.
- 원가 우위: 업계를 선도하는 원가 절감 능력을 통해 특수 섬유 사업의 수익성을 극대화했다.
- 성장 동력: 고부가가치 제품 비중 확대로 향후 특수 섬유 부문의 가파른 성장이 기대된다.
향후 수익 전망 및 밸류에이션
2025년부터 2027년까지 지배주주 귀속 순이익은 지속적인 우상향 곡선을 그릴 전망이다.
| 항목 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 35.78 | 45.07 | 50.23 |
| 전년 대비 증감률 (%) | 46.37% | 25.95% | 11.44% |
| EPS (위안) | 0.89 | 1.13 | 1.26 |
| PER (배) | 19.13 | 15.19 | 13.63 |
중국거석은 강력한 내부 인센티브와 기술 혁신을 통해 글로벌 섬유 및 전자 소재 시장에서의 입지를 더욱 공고히 할 것으로 보인다.
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687