인허증권은 글로벌 건자재 그룹으로 약진하고 있는 **화신건자재(600801.SH)**에 대해 투자의견 **‘추천’**을 제시했다.
동사는 중국 시멘트 기업 중 하나다. 20여 년간의 발전을 거쳐 지방 시멘트 기업에서 중국 내 17개 성과 20개 해외 국가를 커버하는 기업으로 성장했다. 이와 더불어 화신건자재는 시멘트, 콘크리트, 골재, 환경보호, 장비 제조와 공정, 신형 건자재 등 전체 산업사슬을 일원화한 글로벌 건자재 그룹으로 거듭났다. 2025년 10월 동사는 사명을 기존의 **‘화신시멘트주식유한회사’**에서 **‘화신건자재그룹주식유한회사’**로 변경했다.
중국 내에서 ‘반과당경쟁’ 정책이 계속 심화되면서 시멘트 생산력 정리가 가속화될 전망이다. 2026년에는 생산력 제거의 효과가 점차 나타날 것으로 예상된다. 이에 따라 산업 수급 구도는 계속 개선될 것이며, 시멘트 가격 역시 반등할 것으로 전망된다. 이는 동사의 이익 회복으로 직결될 것이다.
동사는 다년간 골재 분야에 주력해 왔다. 6월 말까지 골재의 연간 생산력은 3억 톤에 달하며 국내 골재 시장에서 선두를 차지했다. 최근 몇 년 동안 다운스트림 수요가 부진한 가운데서도 동사의 골재 판매량은 계속 증가했고 시장점유율도 안정적으로 상승했다. 골재 사업의 수익성은 강한 편이며, 총이익률은 동사 내부의 기타 사업보다 현저히 높다. 따라서 골재 사업은 규모와 수익성을 겸비하면서 동사 실적의 새로운 성장 동력이 되고 있다. 이외에 향후 동사는 서부 대개발 추진 과정에서 큰 수혜를 볼 수 있을 것으로 전망된다.
화신건자재(600801.SH) 실적 전망 및 밸류에이션
| 항목 | 2025년(예상) | 2026년(예상) | 2027년(예상) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 30.19억 위안 | 36.3억 위안 | 41.02억 위안 |
| 순이익 증감률 | 24.93% | 20.26% | 12.99% |
| EPS (주당순이익) | 1.45위안 | 1.75위안 | 1.97위안 |
| PER (주가수익비율) | 16.83배 | 14배 | 12.39배 |
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