궈신증권은 글로벌 광통신 업계의 유례없는 호황에 힘입어 광신과기의 실적 성장 기대감이 매우 높다고 분석했습니다. 이에 투자의견 **’아웃퍼폼(시장수익률 상회)’**을 유지하고, 목표 주가를 74.78~81.84위안으로 대폭 상향 제시했습니다.
동사는 중국 국영 기업인 중국정보통신과학기술그룹(CICC) 산하의 핵심 자회사로, 광통신 칩부터 모듈, 소자까지 아우르는 강력한 수직 계열화(Vertical Integration) 능력을 갖췄습니다. 특히 글로벌 AI 데이터센터 확장에 필수적인 고속 광모듈 시장에서 독보적인 지배력을 확보하고 있습니다.
[광신과기 핵심 경쟁력 및 시장 지표]
| 구분 | 주요 내용 및 성과 | 비고 |
| 지배구조 | 중국 국영 정보통신 그룹 산하 | 자금력 및 국가 프로젝트 수혜 강점 |
| 기술력 | 400G/800G 양산 및 1.6T 기술 확보 | 글로벌 Top 3 800G 모듈 벤더 (점유율 15%) |
| 고객사 | 아마존(AWS), 메타, 마이크로소프트, 구글 | 글로벌 빅테크향 공급 확대 |
| 국내 모멘텀 | ‘동수서산(東數西算)’ 프로젝트 주도 | 중국 내 지능형 컴퓨팅 센터 구축 수혜 |
[AI 시대 광통신 장비 수요 폭발의 배경]
- 글로벌 빅테크의 설비투자(CAPEX) 확대:
- 2025~2026년 아마존, 메타, MS 등 주요 클라우드 사업자(CSP)들의 투자 예산이 60% 이상 증가할 것으로 보입니다. 특히 메타는 광모듈 구매 예산을 전년 대비 90% 늘려 800G 및 1.6T 제품 확보에 주력하고 있습니다.
- 광모듈 기술의 세대교체:
- 기존 400G에서 800G로 주력 모델이 교체되는 국면이며, 2026년에는 1.6T(테라급) 광모듈이 본격적인 상용화 궤도에 오를 예정입니다. 광신과기는 이미 1.6T 양산 체계를 갖추고 월 50만 개 수준의 생산 능력을 확보했습니다.
- 수직 계열화를 통한 수익성 극대화:
- 자체 광칩 개발 능력을 바탕으로 원가 경쟁력을 높였으며, 최근 AI 서버에 필수적인 액침 냉각(Liquid Cooling) 전용 광모듈 제품군까지 출시하며 기술적 해자를 넓혔습니다.
[향후 실적 및 주요 재무 지표 전망]
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 10.60 | 15.08 | 18.51 |
| 전년 대비 증감률 | 60.3% | 42.2% | 22.8% |
| EPS (위안) | 1.34 | 1.90 | 2.33 |
| PER (배) | 52.1 | 36.7 | 29.9 |
광신과기는 2024년 3분기 역대 최고 실적을 기록한 데 이어, 2026년에는 순이익이 40% 이상 성장하며 본격적인 이익 폭발 구간에 진입할 것으로 전망됩니다. 특히 글로벌 800G 시장에서 중국 기업들의 점유율이 60%를 상회하는 가운데, 동사는 ‘국가 대표’ 격인 기술력을 바탕으로 해외 시장 침투율을 더욱 높일 것으로 기대됩니다.
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