중타이증권은 최근 보고서를 통해 안정적인 경영 실적과 함께 주주 환원을 적극적으로 확대하고 있는 **산둥고속도로교량(000498.SZ)**에 대해 투자의견 매수를 유지했습니다.
2025년 3분기 누적 매출은 413.5억 위안, 지배주주 귀속 순이익은 14.1억 위안으로 전년 대비 소폭 감소했으나, 일회성 비용을 제외한 비경상 손익 제외 순이익은 13.4억 위안으로 2.6% 증가하며 견고한 펀더멘털을 증명했습니다. 특히 재무비용을 9.4% 절감하며 재무 건전성을 높인 점이 긍정적으로 평가됩니다.
[산둥고속도로교량 주주 환원 및 배당 현황]
동사는 최근 1년 동안 세 차례의 배당을 실시하는 등 주주 친화적인 행보를 보이고 있습니다. 2025년 12월 19일 종가 기준 **배당수익률은 3.4%**로, 섹터 평균을 상회하는 수준입니다.
| 구분 | 2025년 반기 배당 | 2025년 3분기 배당 | 비고 |
| 총 배당금액 | 3,549.55만 위안 | 1,851.94만 위안 | 전년 동기 대비 16% 증가 |
| 주당 세전 배당금 | 0.023위안 | 0.012위안 | 안정적 현금 배당 지속 |
| 전환사채 조정 | – | 7.62 → 7.61위안 | 배당에 따른 전환가 하향 조정 |
| 배당수익률 | 3.40% (12/19 종가 기준) | – | 고배당 매력 보유 |
[핵심 투자 포인트: 안정성 및 저평가]
- 수익성 방어: 원가 관리 노력을 통해 총이익률을 12.3%로 사수하며 업계 내 경쟁력을 유지하고 있습니다.
- 재무 건전성: 비용률을 6.2%로 낮추고 재무비용을 줄이는 등 내실 경영을 강화하고 있습니다.
- 수주 모멘텀: 최근 자회사가 약 94억 위안 규모의 고속도로 건설 프로젝트(웨이팡-조우청 구간)의 예비 낙찰자로 선정되는 등 향후 매출 성장을 뒷받침할 풍부한 일감을 확보했습니다.
- 밸류에이션 매력: 2025년 예상 실적 기준 PER이 3.5배 수준에 불과해, 극심한 저평가 구간에 진입한 것으로 분석됩니다.
[향후 실적 및 가치평가 전망]
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 26.2 | 27.5 | 27.7 |
| PER (배) | 3.5 | 3.4 | 3.4 |
동사는 산둥 지역 인프라 투자의 핵심 주체로서 정책적 수혜를 입고 있으며, 안정적인 현금 흐름을 바탕으로 한 높은 배당 성향은 시장 하락기에도 강력한 방어 기제로 작용할 전망입니다.
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