창장증권은 플랫폼화와 글로벌화 전략을 통해 새로운 성장 주기에 진입한 항립유항에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 동사는 2016~2021년 사이 실적과 기업 가치가 동반 상승하며 주가가 최대 30배 이상 급등했던 굴착기 부품 분야의 대표적인 우량주다.
이러한 성장의 배경에는 지속적인 R&D와 기술 축적을 통한 제품군 확대가 있다. 특히 2016년 이후 건설기계 산업의 고성장 주기를 활용해 유압 실린더(Oil Cylinder) 시장 점유율을 독보적으로 높였으며, 유압 펌프와 밸브의 국산화에 성공하며 성장 모멘텀을 가속화했다. 현재 중국 내수 시장은 낮은 기저 효과를 바탕으로 노후 설비의 교체 수요가 발생하며 회복세를 보이고 있다.
해외 시장 또한 업황이 반등하고 있으며, 중국 제조업의 글로벌 진출 가속화에 따라 국산 브랜드의 경쟁력이 강화되고 있다. 동사는 소형 굴착기용 부품 시장에서의 지배력을 바탕으로, 기술 난도가 높은 중대형 굴착기용 펌프·밸브 시장에서도 국산화 대체 속도를 높이며 점유율을 확대하고 있다.
특히 주목할 점은 휴머노이드 로봇의 핵심 부품인 선형 액추에이터(Linear Actuator) 분야 진출이다. 동사는 로봇의 핵심 구동축인 행성 롤러 스크루 수요 급증에 대응하며 로봇 산업 발전에 따른 ‘제2의 성장 곡선’을 구축하고 있다. 향후 로봇 출하량이 1,000만 대 규모로 성장할 경우 관련 시장은 수백억 위안 규모로 팽창할 전망이다.
[항립유항 실적 전망 및 가치평가]
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 증감률 (%) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 29.4 | 37.5 | 27.55% |
| 주가수익비율 (PER, 배) | 48 | 38 | -20.83% |
항립유항은 기존 건설기계 부품의 견고한 실적과 로봇 산업의 미래 성장성을 동시에 확보했다. 플랫폼화 전략을 통해 제품 포트폴리오를 다각화하고 글로벌 시장 점유율을 높여가는 동사의 행보에 주목해야 한다.
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