하이퉁국제증권은 화리그룹(300979.SZ)의 운동화 사업 규모와 수익성이 모두 개선되면서 실적 성장 기대감이 커질 것이라 예상했다. 이에 따라 투자의견 ‘아웃퍼폼’을 유지하고 목표가로 56.5위안을 제시했다.
주요 고객사 포트폴리오 다변화 및 수주 현황
올해 화리그룹은 기존 주력 고객사인 컨버스, 반스, 푸마의 판매 저조로 인한 주문 감소를 겪었다. 하지만 신규 및 고성장 브랜드로부터의 OEM 수주가 이를 상쇄하며 실적 성장을 견인했다.
- 수주 급증 브랜드: 아디다스, 뉴발란스, 온러닝, 아식스 등으로부터의 주문자상표부착생산(OEM) 규모가 크게 확대됐다.
- 내년 전망: 나이키, 호카, UGG 등 주요 고객사의 신제품 출시가 예정되어 있다. 특히 아디다스와 뉴발란스 등 신규 고객의 주문이 점진적으로 늘며 강력한 성장 동력을 제공할 것으로 보인다.
생산 능력 확충 및 원가 경쟁력 강화
동사는 글로벌 시장점유율 확대를 위해 베트남 내 생산 시설을 지속적으로 확충하고 있다. 이를 통해 대량 생산 능력과 효율적인 원가 조절 능력을 동시에 확보했다.
| 구분 | 주요 전략 및 기대 효과 |
| 생산 거점 | 베트남 내 신규 공장 가동 및 기존 시설 현대화 추진 |
| 원가 조절 | 현지 저임금 노동력 활용 및 공정 자동화로 제조 원가 절감 |
| 시장 점유율 | 생산 능력 확대로 글로벌 브랜드들의 핵심 파트너 입지 강화 |
| 리스크 관리 | 특정 고객사 의존도를 낮추고 신규 고성장 브랜드 비중 확대 |
향후 실적 전망 및 밸류에이션
화리그룹은 2026년부터 본격적인 이익 반등 구간에 진입할 것으로 전망된다. 신규 공장의 가동 효율이 높아지면서 수익성 지표인 EPS도 꾸준히 상승할 것으로 예상된다.
| 전망 지표 | 2025년(E) | 2026년(E) | 2027년(E) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 33.88억 위안 | 38.8억 위안 | 43.82억 위안 |
| 순이익 증감률 | -12% | 15% | 13% |
| EPS(위안) | 2.90 | 3.33 | 3.76 |
| PER(배) | 19 | 17 | 15 |
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687