화신증권은 PMG 인터내셔널 인수를 통해 서버 및 AI 인프라 사업의 비약적인 성장이 기대되는 **란시테크(300433.SZ)**에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 동사는 지난 10일, 글로벌 마그네슘 합금 제조 역량을 보유한 PMG 인터내셔널의 지분 100%를 인수한다고 발표하며 시장의 이목을 집중시켰다.
엔비디아 핵심 파트너 ‘PMG’ 인수의 전략적 의미
이번 인수의 핵심은 PMG 인터내셔널이 보유한 엔비디아(NVIDIA) 공급망 내의 입지다. PMG는 엔비디아의 권장 공급업체 목록(RVL)에 포함되어 있으며, 차세대 AI 가속기 시스템의 물리적 구조 설계를 담당하고 있다.
[PMG 인터내셔널 인수를 통한 서버 사업 강화 요인]
| 구분 | 주요 내용 | 기대 효과 |
| 엔비디아 협력 | GB200/GB300용 ‘MGX Rack’, 슬라이드 레일 공급 | 차세대 AI 서버 시장 선점 |
| 차기 로드맵 | ‘베라 루빈’ 아키텍처 핵심 설계 파트너 | 중장기 기술 리더십 확보 |
| 종합 솔루션 | 액체 냉각 모듈, 전력 공급 시스템 역량 확보 | IDC(데이터센터) 인프라 시장 진출 |
| 소재 경쟁력 | 마그네슘 합금 기반 경량화 및 고방열 기술 | 하이엔드 전자기기 부품 단가 개선 |
주력 사업의 견조한 성장과 포트폴리오 다각화
란시테크는 기존 주력 사업인 스마트폰 유리 기판 분야에서도 강력한 모멘텀을 보유하고 있다. 특히 AI폰과 폴더블폰의 보급 확대는 동사가 공급하는 고성능 유리 기판의 수요를 자극하고 있다.
- 스마트폰: 아이폰 17 시리즈 등 프리미엄 모델의 AI 기능 강화로 부품 수요 증가 기대된다.
- 차량용 유리: 스마트 커넥티드 카 비중이 늘어남에 따라 대형 차량용 디스플레이 기판 공급 확대된다.
- 미래 신사업: 휴머노이드 로봇 및 로봇개 부품 시장에 진출하여 새로운 실적 성장 동력을 확보했다.
향후 수익성 및 실적 전망
서버 사업의 신규 매출 가세와 주력 제품의 고도화로 향후 3년간 이익 성장이 가속화될 전망이다. 특히 이번 인수를 기점으로 단순 부품 제조사에서 AI 인프라 솔루션 기업으로의 밸류에이션 재평가가 기대된다.
[란시테크 향후 실적 전망치 (지배주주 순이익 기준)]
| 회계연도 | 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증감 | PER (배) |
| 2025년(E) | 50.78 | 40.1% | 30.9 |
| 2026년(E) | 68.04 | 34.0% | 23.0 |
| 2027년(E) | 83.31 | 22.4% | 18.8 |
란시테크는 이번 전략적 M&A를 통해 스마트폰 공급망의 한계를 넘어 글로벌 AI 서버 시장의 핵심 플레이어로 거듭나고 있다. 소재부터 모듈, 완제품 조립까지 아우르는 수직 계열화 전략은 동사의 이익률 개선에 크게 기여할 것으로 보인다.
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