샹차이증권은 **연경맥주(000729.SZ)**의 고가형 맥주 판매량이 늘면서 수익성이 한층 더 향상될 것이라 예상하며 **투자의견 ‘비중확대’**를 제시했다.
동사는 중국 5대 맥주 브랜드 중 하나로 중국 베이징시 산하 지방 국영기업이며, 맥주 업계의 주된 흐름에 따라 고가형 맥주 브랜드를 중심으로 브랜드 가치를 조정하고 있다.
주력 고가 브랜드 ‘U8’ 가격 및 품종 확대
특히 지난해 동사의 주력 중고가 브랜드 ‘U8’ 브랜드의 톤당 판매 가격은 3,663위안으로, 2016년 출시 당시의 톤당 가격인 2,570위안 대비 크게 상승했다. 동사는 ‘U8’ 브랜드 내 다양한 종류의 품종을 개발해 시장 공략에 집중하고 있다.
- U8 톤당 판매 가격 변화:
- 2016년 (출시 당시): 2,570 위안/톤
- 지난해 기준: 3,663 위안/톤
또한 동사는 주력 시장 중심의 시장점유율을 높이는 전략을 채택해 지역 충성도가 높은 기업이다. 동사는 베이징시를 주축으로 한 화북 지역 시장점유율이 높은 만큼 이들 지역 중심의 판촉 행사를 대거 실시하고 점진적으로 전국 시장 공략에 나서고 있다.
인력 감축 통한 원가 절감으로 수익성 극대화
이와 더불어 동사는 인력 감축을 통한 원가 절감 정책을 시도 중이다.
- 2024년 기준 동사의 근무 인력 수는 2015년 대비 **49%**가량 줄었다.
- 특히 생산 부문 인력을 **59%**가량 줄이는 데 성공했다.
매출은 안정적인 증가세를 기록 중에 있어 수익성은 더 극대화된 것으로 판단된다. 이처럼 동사의 경영 환경이 안정적인 만큼 중장기적 관점에서 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~2027년 예상 실적 및 EPS 변화
| 구분 | 2025년 예상치 | 2026년 예상치 | 2027년 예상치 | 전년 대비 증감률(2025/2026/2027) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 15.3 | 17.9 | 20.7 | 45.1% / 17% / 15.3% |
| EPS (위안) | 0.54 | 0.64 | 0.73 | – |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 15.3억/17.9억/20.7억 위안으로 전년 대비 45.1/17/15.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.54/0.64/0.73위안으로 예상된다.
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