카이위안증권은 **화친테크(688281.SH)**가 항공엔진 신소재로 제2의 성장기를 열 것이라고 전망하며 **투자의견 ‘매수’**를 제시했다.
동사는 특수 기능성 재료 분야에서 30여 년을 종사한 기업으로 핵심 기술 경쟁력이 우수하다.
은신 재료: 안정적인 주요 사업
은신 재료는 현재 동사의 주요 사업이다. 신형 스텔스 전투기의 배치 가속화의 수혜를 보며 관련 재료의 수요가 증가하고 있다.
동사의 은신 재료 다운스트림 주요 기종은 이미 맞춤형 양산에 들어가 규모의 증가 단계에 접어들었다. 점유율이 안정적이고 성장 확정성도 높다.
항공엔진 산업사슬 확장으로 제2의 성장 동력 확보
이와 더불어 동사는 항공엔진 산업사슬을 적극 확대하고 있다. 현재 동사는 세라믹 기반 복합재, 수지 기반 복합재, 금속 가공 등 고부가가치 분야에 진출했다. 이를 통해 동사는 제2의 성장기를 열어갈 전망이다.
- 선양 자회사: 항공엔진 금속 부품 가공에 주력하고 있으며, 2025년 설비는 이미 대량 생산을 실현했다.
- 동사 수지 기반 복합재: 이미 납품을 실현했고, 2026년 대규모 성장이 기대된다.
- 상하이 자회사: 세라믹 기반 복합재 방면에서 성과를 보이며 엔진의 추력중량비를 높였다. 이는 향후 항공엔진 업그레이드의 핵심 방향이 될 것이다.
2025~2027년 예상 실적 및 PER 변화
| 구분 | 2025년 예상치 | 2026년 예상치 | 2027년 예상치 | 전년 대비 증감률(2025/2026/2027) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 4.19 | 5.95 | 7.27 | 1.2% / 42.1% / 22.2% |
| EPS (위안) | 1.54 | 2.18 | 2.67 | – |
| PER (배) | 44.1 | 31.1 | 25.4 | – |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 4.19억/5.95억/7.27억 위안으로 전년 대비 1.2/42.1/22.2% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.54/2.18/2.67위안으로 예상되며 PER은 44.1/31.1/25.4배이다.
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