중유증권은 경영의 질이 지속적으로 향상되고 있는 **다선린제약(603233.SH)**에 대해 **투자의견 ‘매수’**를 유지했다.

다선린제약의 2025년 1~3분기 실적은 매출 및 순이익이 모두 증가했다. 특히, 3분기 순이익이 큰 폭으로 늘어났다.

다선린제약은 1~3분기에 수익성이 개선됐습니다.

소매 사업: 1~3분기 소매 사업의 매출은 163.4억 위안으로 전년 동기비 -0.07% 감소했다. 총이익률은 37.7%로 0.44%p 상승했다. 올해 들어 동사는 판촉 전략과 품목을 최적화했고, 공급사슬 통합 및 구매 원가 절감 등 전략의 효과가 두드러졌다.
가맹 및 유통 사업: 1~3분기 가맹 및 유통 사업의 매출은 31.99억 위안으로 전년 동기비 8.38% 증가했다. 총이익률은 9.39%로 -1.55%p 하락했다. 동사는 직영식 가맹점의 특징과 우세를 활용해 약세 지역에서 직영식 가맹점을 빠르게 확대했다. 이에 따라 가맹 및 유통 사업의 매출이 계속 증가했다.

다선린제약은 경쟁 구도와 지역 우세에 맞춰 확장 계획을 제정했고, 매장 네트워크를 동적으로 최적화했다. 동사는 산업 주기에 맞춰 질과 효율을 향상시켰고, 이를 통해 이익 잠재력을 키웠다.

향후 3년간의 순이익과 EPS 전망은 다음과 같다.

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다선린제약(603233.SH) 3분기 순이익 41.04% 증가, ‘매수’