자오상증권은 **다오언고분자소재(002838.SZ)**의 인수합병(M&A) 계획을 통해 사업 경쟁력이 한층 더 강화될 것이라 예상하며 **투자의견 ‘추천’**을 유지했다.

최근 동사는 5.2억 위안을 투자해 **SK그룹 산하 ‘닝보SK합성고무’**의 **지분 80%**를 인수할 계획이다.

이번 거래 이후 **’닝보SK합성고무’**는 동사의 자회사로 편입되며, 기존 SK 지오센트릭, SK이노베이션이 보유한 관련 특허, 기술 사용료, 상표 등도 0.65억 위안에 이전될 예정이다.

**’닝보SK합성고무’**는 중국 주요 삼원 에틸렌-프로필렌 고무(EPDM) 제조사이다. SK그룹이 보유한 EPDM 분야 특허도 확보하는 만큼 동사의 주요한 실적 성장 동력을 제공할 것으로 보인다.

완전한 EPDM 사업 구축: 동사는 중국 주요 친환경 고분자 복합 소재 플랫폼 기업으로 탄성체 중합 소재를 생산하던 기업이다. 이번 M&A를 통해 완전한 EPDM 사업을 구축하게 되면서 EPDM의 중합체, 개조, 응용에 이르는 완전한 사업을 갖추게 되어 동사의 시장 경쟁력은 더 강화될 전망이다.
TPV 사업 시너지: EPDM은 열가소성 가황물(TPV)의 주요 원자재로 분류된다. 동사는 TPV 업계 주도주 중 하나이므로 이번 M&A를 통한 수혜가 한층 더 클 전망이다.

이에 더해 동사는 타이어 가스 차단층 재료(DVA) 기술 개발에 성공했다. 이는 일반 타이어 제품 대비 내구성이 50% 이상 향상된 고무 공급이 가능해져 동사에 강한 실적 성장 동력을 제공할 것으로 기대된다.

2025년~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 2.1억/3.1억/4.4억 위안으로 예상된다.

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다오언고분자소재(002838.SZ), 인수합병 통한 사업 경쟁력 강화 ‘추천’