소비 시장 호전 및 AIoT/차량용 제품 고성장
중유증권은 **융시전자(688362.SH)**의 소비류 수주가 계속 포화상태라는 점에 주목하며 투자의견 **‘매수’**를 유지했다. 2025년 1~3분기 글로벌 단말 소비 시장이 계속 호전되고 AI 응용이 확대되면서 집적회로 산업 전체 경기가 높은 수준을 유지했다.
2025년 1~3분기 실적 성과 (YoY)
2025년 1~3분기 해외 대형 고객의 판매량 증가와 국내 핵심 에지 SoC 고객군의 성장에 힘입어 동사의 매출은 31.7억 위안으로 전년 동기 대비 24.23% 증가했다.
주요 응용 분야별 매출 비중 및 증가율
| 응용 분야 | 매출 비중 (%) | 증가율 (%) |
| AIoT | 60% 이상 | 30% 이상 |
| PA | 10% | – |
| 보안 | 10% | – |
| 컴퓨팅 및 차량용 제품 | 10% 내외 | – |
| 차량용 제품 (개별 증가율) | – | 204.03 |
AIoT 비중은 **60%**를 넘어섰고, 증가율은 30% 이상을 기록했다. 특히 차량용 제품의 성장이 비교적 빨랐는데, 전년 동기 대비 204.03% 증가했다.
성장 동력: 고객 구조 확대 및 첨단 패키징
고객 구조 변화
1~3분기 해외 대형 고객의 매출 비중이 빠르게 확대됐다. 국내외 고객의 성장은 2025년 4분기와 2026년 동사 매출 증가를 계속 지지할 것으로 전망된다.
2.5D 첨단 패키징 가속화
한편 동사의 2.5D 패키징 검증이 가속화되고 있다. 동사는 기존 제품라인 생산력 확대, 웨이퍼용 패키징 및 2.5D, FC-BGA 등 선진 패키징 분야에 투자를 진행했다. 2.5D 생산라인의 진전은 전반적으로 순조로우며, 현재 고객과 제품 검증을 진행하고 있어 이후에도 예정대로 진행이 가능할 것으로 보인다.
향후 3년간 순이익 및 EPS 전망
| 구분 | 2025년 예상 순이익 (억 위안) | 2026년 예상 순이익 (억 위안) | 2027년 예상 순이익 (억 위안) |
| 지배주주 귀속 순이익 | 1.09 | 2.47 | 3.81 |
| 전년 대비 증감률 (%) | 64.18 | 126.98 | 53.99 |
| EPS (위안) | 0.27 | 0.6 | 0.93 |
| PER (배) | 120.55 | 53.11 | 34.49 |
2025년~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1.09억/2.47억/3.81억 위안으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.27/0.6/0.93위안으로 예상되며 PER은 120.55/53.11/34.49배이다.
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