광다증권은 경영이 호전되고 있고 신제품 유통채널을 강화하고 있는 **안징식품(603345.SH)**에 투자의견 **‘매수’**를 유지했다.

가격 경쟁 완화: 4분기 동사의 경영은 계속 비교적 좋은 추세를 이어가고 있다. 비록 업계 경쟁이 여전히 치열해 더 지켜볼 필요가 있지만, 유통업체와 시장 피드백, 판촉 신청, 기업의 총이익률 상황을 보면 3분기 이래로 냉동식품 기업 간 가격 경쟁은 다소 완화된 상황이다.
수익성 개선 요인: 수익성은 전분기 대비 개선되고 있다. 4분기 추세가 지속되고, 경영 지표가 양호한 이유는 다운스트림인 요식업 수요가 전분기 대비 일정 부분 개선됐고, 3분기 동사가 판촉의 강도를 낮췄기 때문이다.
성수기 양호한 수주: 유통채널의 재고는 적은 편이다. 성수기에 진입한 이래로 수주 상황도 양호하다.

전략 조정: 올해 동사는 성장 전략을 채널 중심에서 신제품 중심으로 조정하는 것을 강조했다. 신제품 출시와 보급을 강화했다.
신제품 기여: 특히 새우완자 등 신제품 판매액 증가가 양호했고, 이는 전체 판매 증가에 뚜렷하게 기여했다.
유통채널 강화: 동사는 신제품 유통채널을 강화하면서 성장을 촉진하고 있다. 과거 구축한 강력한 채널 우세를 바탕으로 신제품 유통채널을 더욱 강화했다.
운영 효율 개선: 동사는 유통채널에 대한 정확도를 더욱 높이면서, 채널 변혁을 적극 포용함과 동시에 운영 효율을 높였다.

만약 내년 소비 환경이 개선된다면 동사의 실적은 탄력적인 성장세를 보일 것으로 기대된다.

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안징식품(603345.SH) 경영 호전 및 신제품 유통채널 강화, ‘매수’