화안증권은 3분기 호실적을 기록한 SMIC(688981.SH)에 **투자의견 ‘비중확대’**를 유지했다.

2025년 3분기 동사 매출은 약 24억 달러로 전분기 대비 8% 증가하며 가이던스를 상회했다. 총이익률은 **22%**로 전분기 대비 2%p 상승했으며, 이 역시 가이던스를 상회했다. 지배주주 귀속 순이익은 2억 달러를 기록했다.

3분기 동사는 호실적을 거뒀는데, 주요 요인은 다음과 같다.

3분기 동사의 생산력 이용률은 **96%**에 육박했다. 이는 1분기의 90%, 2분기의 92.5% 대비 크게 상승한 것이다.

3분기 동사는 판매량 증가와 가격 상승의 추세를 보였다.

판매량 증가: 고객의 아날로그, MCU, 메모리, CIS, 디스플레이 구동 등 분야의 시장점유율이 계속 상승했다. 이에 따라 웨이퍼 현지화 수요가 증가하고 채널 재고 보충까지 겹치며 동사의 웨이퍼 판매량이 증가한 것으로 풀이된다.
가격 상승: 제조 공정이 복잡한 제품의 출하량이 증가하면서 동사 웨이퍼 ASP가 전분기 대비 4% 상승했다.

총이익률이 예상치를 상회한 것은 생산 변동으로 인한 영향이 끝나고 고객 수요가 증가하면서 3분기 생산력 이용률이 현저히 상승한 덕분이다. 이외에 적극적인 제품 구조 조정도 총이익률 상승에 일조했다.

4분기 동사의 매출은 전분기 대비 0~2% 증가할 것으로 예상되며, 총이익률은 18~20% 사이를 기록할 것으로 전망된다.

2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 꾸준히 증가할 것으로 예상된다.

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A500 C300 SMIC(688981.SH) 3분기 호실적, 웨이퍼 ASP 4%↑ ‘비중확대’