둥우증권은 빙설 관광 분야의 선두 기업인 창바이산관광(603099.SH)에 투자의견 **’비중확대’**를 제시했다.
🏞️ 창바이산관광 사업 현황 및 시장 성장
창바이산관광은 2010년 설립, 2014년 상장한 관광 기업으로, 창바이산 관광구의 자연 자원을 보유하고 있다. 관광 여객, 관광지 관리, 호텔, 여행사 등 다각화된 사업을 경영하며 빙설 관광을 발전시켜 국내 일류의 종합형 관광 서비스 기업으로 성장하고 있다.
2024년 창바이산 주요 관광지를 방문한 관광객 수는 340.9만 명으로 전년 대비 24.1% 증가했다. 2024년 매출은 7.43억 위안으로 전년 대비 20% 증가했다.
📈 레저 관광 호황 및 빙설 관광 정책 수혜
레저 관광 시장은 호경기를 보이고 있다. 2025년 1~3분기 철도 및 민간항공 여객 유동량은 전년 동기 대비 각각 6%, 5.2% 증가했다. 향후 국내 관광객 방문자 수는 높은 비교 데이터 속에서도 온건한 성장세를 유지할 것으로 전망된다.
이와 더불어 정책 지원으로 빙설 관광이 빠르게 발전하고 있다.
| 구분 | 2024년~25년 겨울철 전망 |
| 관광객 수 | 약 5.2억 명 |
| 관광 매출 | 6,300억 위안 이상 |
중국관광연구원 데이터에 따르면 빙설 관광시장 규모는 계속 증가하고 있다. 최근 몇 년 동안 각 항목의 정책이 연이어 발표되면서 중국 빙설 산업의 발전을 지원했고, 빙설 관광 분야의 선두 기업인 동사는 충분한 수혜를 보고 있다.
이를 고려하면 동사의 밸류에이션은 상승 잠재력을 지니고 있다고 판단된다.
🔮 2025~2027년 순이익 및 EPS 전망
2025~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 아래와 같이 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS 및 PER은 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 (억 위안) | 2026년 (억 위안) | 2027년 (억 위안) |
| 순이익 전망 | 1.58 | 1.92 | 2.26 |
| YoY 증가율 (%) | 9.31 | 21.76 | 17.67 |
| EPS (위안) | 0.58 | 0.7 | 0.83 |
| PER (배) | 84.48 | 69.38 | 58.96 |
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