아터쓰태양광(688472.SH) 미국 IRA 보조금 확보 ‘매수’

미국 시장 지분 구조 조정 배경

둥우증권은 미국 시장 사업 조정 계획을 공개한 **아터쓰태양광(688472.SH)**에 투자의견 **‘매수’**를 유지했다.

동사는 최근 미국 사업을 조정할 것이라고 공시했다. 이는 OBBB 법안의 FEOC(Foreign Entity of Concern) 요구를 만족시키기 위함이다. 해당 법안에 따라 동사는 미국 생산력에 대한 지분 비율을 25% 이하로 낮춰야만 정상적으로 IRA 제조 보조금을 받을 수 있다.

동사는 미국 사업의 지배권을 지배주주에게 양도하여 미국 시장 장기 진입 자격과 전략적 안전을 확보할 것으로 기대된다.

⚙️ 합자회사 설립을 통한 사업 조정

동사는 지배주주 CSIQ와 합자기업 M, N 등을 신규 설립할 것이며, 지분 구조는 동사 24.9%, CSIQ 75.1%로 구성된다.

• 기업 M: 미국의 태양광 사업 담당.
• 기업 N: 미국의 에너지 저장 사업 담당.
• 운영: 임대 기업을 통해 해외 자산을 운영할 예정이다.

또한, 동사는 지분 양도를 통해 기존 미국시장의 해외 공장 지분 보유 비중 역시 CSIQ 75.1%, **동사 24.9%**의 구조로 만들 예정이다.

💰 미국 생산 능력 및 IRA 보조금 수혜

동사는 이미 미국에서 5GW 규모의 태양광 모듈 공장을 가동 중이며, 현재 풀가동 중이다.

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이 공장은 IRA 제조 보조금에 따라 모듈 W당 7센트의 보조금을 받을 수 있다.

동사의 미국 배터리 공장 1기는 2026년 3월 가동이 예상되며, 계획 규모는 5GW이다. 이 공장 역시 완공되면 W당 4센트의 보조금을 받을 수 있을 것으로 예상된다.

📊 2025~2027년 예상 실적 및 전망

2025년부터 2027년까지 동사의 지배주주 귀속 순이익과 PER은 다음과 같이 예상된다. 2025년 순이익은 일시적 감소가 예상되나 이후 높은 성장률을 보일 것으로 전망된다.