타이핑양증권은 증권 사업을 동력으로 성장한 **샹차이(600095.SH)**에 투자의견 **’매수’**를 유지했다.

2025년 1~3분기 동사 매출은 17.99억 위안으로 전년 동기 대비 16.15% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 4.42억 위안으로 203.39% 증가했다. 특히 3분기 지배주주 귀속 순이익은 3억 위안으로 전년 동기 대비 315.25% 증가했다.

1~3분기 동사의 순이익이 2배 이상 증가했는데, 이는 자회사 샹차이증권의 실적이 우수했기 때문이다.

올해 동사는 자발적으로 사업 구조를 조정하면서 무역 사업을 축소했다. 이에 관련 사업의 매출이 전년 동기 대비 42.96% 감소했다. 반면 증권 사업은 강한 성장세를 보였고, 이에 동사의 매출은 안정적인 증가세를 유지할 수 있었다.

이외에 동사가 지분을 보유하고 있는 다즈후이가 적자를 대폭 줄이고, 전환사채의 일부를 주식으로 전환함에 따라 투자수익이 증가했다. 이는 순이익 증가에 일조했다.

1~3분기 증권시장 거래가 활기를 띠면서 샹차이증권의 핵심 사업이 전면 호전됐다. 경자산 사업이 뚜렷한 성장세를 보였고, 자기자본투자(PI) 사업도 우수한 성적을 거뒀다.

동사의 증권 사업은 강한 성장성을 보이고 있으며, 다즈후이와의 합병은 비즈니스 모델의 재구성과 밸류에이션 상승을 가져올 것으로 예상된다.

2025년부터 2027년까지 동사의 지배주주 귀속 순이익은 다음과 같이 예상된다. 2025년에 큰 폭의 증가가 예상된다.

구분	2025년 예상 (억 위안)	YoY 증감 (%)	2026년 예상 (억 위안)	YoY 증감 (%)	2027년 예상 (억 위안)	YoY 증감 (%)
순이익 (지배주주)	5.66	418.21%	7.14	26.29%	8.30	16.15%

같은 기간 EPS와 PER 예상치는 다음과 같다.

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샹차이(600095.SH) 증권 사업 호실적, 순이익 2배 증가! ‘매수’