🚀 SLC NAND 기술 우세 및 시장 확대
둥우증권은 중국 SLC NAND 분야 선두 기업인 **둥신반도체(688110.SH)**에 투자의견 **’매수’**를 유지했다.
동사의 SLC NAND Flash는 국내 상위 3위 안에 든다. 동사는 SLC NAND Flash 분야의 기술 우세를 계속 강화했고, 메모리 제품의 세대교체를 가속화했다.
- 1xnm 기술: NAND Flash 분야에서 **‘1xnm 플래시 메모리 제품 연구개발 및 산업화 프로젝트’**는 이미 양산을 실현했고, 기술 최적화와 제품 신뢰성 지표는 현저히 상승했다. 관련 제품은 이미 시장 판매 단계에 진입했다.
- 2xnm 기술: 이와 동시에 2xnm 제조공정 SLC NAND Flash 제품라인은 계속 확대되고 있으며 신뢰성 지표 역시 계속 개선되고 있다.
현재 스마트 웨어러블 기기 등 특정 분야에서 SLC NAND Flash는 속도와 메모리 밀도 방면의 우세를 기반으로 이미 코드 저장 응용 방면에서 NOR Flash를 대체하고 있다. 이와 더불어 동사는 응용 분야를 계속 다원화 업그레이드하고 있으며 현재 자동차와 로봇 등 산업으로도 발을 넓히고 있다.
🌐 해외 생산력 수혜 및 GPU 신성장 동력
동사는 중국 선두의 SLC NAND 업체로 계속 해외 SLC NAND 생산력 퇴출에 따른 수혜를 볼 것이다. 또한, 자회사 리쑤안 GPU가 이미 상업화 협력 단계에 진입하면서 향후 판매량 증가가 기대된다.
그러나 현재 메모리 칩 산업 경기가 하락에서 상승으로 전환하는 구간에 있다는 점을 감안해 2025~2026년 매출 전망치를 하향했다.
📊 2025~2027년 예상 실적 및 전망
2025년과 2026년에는 적자가 예상되지만, 2027년에는 흑자 전환이 예상된다.
| 구분 | 2025년 예상 (억 위안) | 2026년 예상 (억 위안) | 2027년 예상 (억 위안) |
| 순이익 (지배주주) | -1.60 | -0.48 | 1.20 |
같은 기간 EPS와 PER 예상치는 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 예상 (위안) | 2026년 예상 (위안) | 2027년 예상 (위안) |
| EPS | -0.36 | -0.11 | 0.27 |
| PER | -358.88배 | -1186.76배 | 477.96배 |
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