타이핑양증권은 **융기실리콘자재(601012.SH)**의 3분기 실적이 BC 모듈 판매량 증가로 호전되었다고 분석했다. 이에 따라 투자의견 **’매수’**를 유지했다.
2025년 1~3분기 융기실리콘자재의 매출은 509.15억 위안으로 전년 동기 대비 13.1% 감소했다. 그러나 지배주주 귀속 순손실은 34.03억 위안으로 전년 동기 대비 적자 폭이 축소됐다.
특히 3분기 매출은 181.01억 위안으로 전년 동기 대비 9.78% 감소했고, 전분기 대비 5.53% 감소했다. 지배주주 귀속 순손실은 8.34억 위안으로 전년 동기 대비 및 전분기 대비 적자 규모가 축소됐다.
BC 모듈의 판매량 증가는 3분기 동사의 적자 축소에 일조했다. 1~9월 BC 모듈의 판매량은 14.48GW를 기록했고, 이는 전체 배터리 모듈 출하량 중 22.83%를 차지했다. HPBC 2.0 제품의 생산량과 판매량도 전분기 대비 빠르게 증가했다.
| 구분 | 2025년 1~3분기 수치 (억 위안) | YoY 증감 (%) | QoQ 증감 (%) (3분기 기준) |
| 매출액 | 509.15 | -13.1% | N/A |
| 순손실 (지배주주) | -34.03 | 적자 축소 | N/A |
| 3분기 매출액 | 181.01 | -9.78% | -5.53% |
| 3분기 순손실 | -8.34 | 적자 축소 | 적자 축소 |
📈 출하량 현황 및 신규 사업 확대
1~3분기 동사의 실리콘 칩 출하량 및 배터리 모듈 출하량은 다음과 같다. 3분기 실리콘 칩과 배터리 모듈 출하량은 안정적인 수준을 기록했다.
| 구분 | 1분기 출하량 (GW) | 2분기 출하량 (GW) | 3분기 출하량 (GW) |
| 실리콘 칩 | 11.26 | 13.46 | 13.43 |
| 배터리 모듈 | 16.93 | 24.92 | 21.58 |
한편 동사는 쑤저우징쿵에너지테크(이하 징쿵에너지)의 61.9998% 표결권을 매수할 계획이라고 밝혔다. 징쿵에너지의 주요 사업은 리튬이온배터리 에너지 저장 시스템이다. 거래가 완료되면 동사는 징쿵에너지의 61.9998% 표결권을 보유하게 되며, 이를 계기로 에너지 저장 분야로 발을 더욱 넓힐 것으로 기대된다.
🎯 2026~2027년 흑자전환 및 전망
2025년 동사는 45.09억 위안의 적자를 기록할 것으로 예상된다. 하지만 2026~2027년 지배주주 귀속 순이익은 각각 30.88억 위안, 56.17억 위안으로 전년 대비 흑자전환 및 81.93% 증가할 것으로 예상된다.
2025~2027년 예상 EPS와 PER은 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 예상 (위안) | 2026년 예상 (위안) | 2027년 예상 (위안) |
| EPS | -0.59 | 0.41 | 0.74 |
| PER | – | 45.6배 | 25.07배 |
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