둥팡증권은 제조 원가 하락에 **톈산알루미늄(002532.SZ)**의 수익성이 한층 더 강화될 것이라 예상하며 **투자의견 ‘매수’**를 유지했고 목표가 14.85위안을 제시했다.
친환경 개조 완료 및 수익성 개선 전망
지난 11월 26일 저녁 동사는 연간 생산량 140만 톤에 달하는 전해 알루미늄 시설에 대한 친환경 개조를 완료했고 전해 수조에 대한 전기 공급 테스트가 진행되는 중이라 밝혔다. 이는 동사가 제시한 목표 시점에 부합하는 속도이다.
- 본격 가동 시점: 이르면 내년 2분기부터 해당 시설이 본격 가동될 예정이며, 업계 내에서도 소수의 완전한 친환경화 전환에 성공한 기업으로 등극하게 된다.
- 원가 경쟁력 확보: 전해 알루미늄 제조 과정에서 막대한 전력 수요가 발생하는데, 동사는 친환경 발전 설비를 통해 필요 전력 중 상당 부분을 자체 수급할 수 있다. 이는 동종 업계 경쟁사 대비 전기료 부담을 크게 줄일 수 있다.
- 수익성 향상: 전해 알루미늄 제조 원가 중 전기료가 상당한 부분을 차지하는 것을 고려하면 친환경화 전환은 꽤나 큰 수익성 향상 효과를 불러올 것으로 보인다.
정책 수혜 및 중장기 경영 안정성 강화
중국 정부가 탄소중립 정책을 이유로 전해 알루미늄 시설에 대한 친환경 개조 사업을 적극 장려하고 있다. 친환경화 전환이 더딘 기업에 대해서는 생산 규제 등의 규제를 가하고 있어 이번 조치로 동사의 중장기 경영 안정성도 크게 강화될 것으로 기대된다.
톈산알루미늄(002532.SZ) 실적 전망: EPS
2025년~2027년 톈산알루미늄의 EPS는 다음과 같이 예상된다.
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) |
| EPS (위안) | 1.05 | 1.35 | 1.51 |
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